文档介绍：西南交通大学
硕士学位论文
股票投资羊群行为对股价波动性影响的研究
姓名:邓艳
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:黄登仕
20091201
摘要年,市场上投资者的相互模仿普遍存在,与此同时我国股市存在着频繁的、了检验分析,实证研究我国股市是否存在显著的羊群行为。并且在此基础群行为度’孑股价波动之『白%的显著性水平上存在订关天系,群行西南交通大学硕士研究生学位论文第传统经济学研究以“理性人假设;厩疤幔欢澜缃鹑谑导面涌现出大量的与标准金融理论不一致的“异常”现象。行为金融学是建立在非理性人的假设基础之上的。羊群行为是一种特殊的非理性行为,定义为投资者在信息环境不确定的情况下,行为受到其他投资者的影响,模仿他人决策,或者过度依赖于舆论,而不考虑自己的信息的行为。中国股票市场自年月上海证券交易所成立至今只有短短的大幅度的波动。这二者之间是否存在必然的联系。本文在对羊群行为的最新理论与实证研究进行总结的基础上,结合中国股市的现实状况,运用和提出的检验法,对沪深两市年到年碌耐荨⒅苁莺驮率萁上,实证研究股票投资羊群行为对股价波动性的影响。实证结果表明:酝莸姆治鼋峁夜κ邢碌谐〈嬖诮厦飨缘难蛉盒形#并且,在市场下跌时的羊群行为比市场上涨时的羊群行为更明显,即投资者的“杀跌”倾向比较明显。对周数据和月数据的检验结果没有发现羊群行为。从同数据看,及时信息的不对称,导致了一些信息闭塞的投资者产生跟风行为;而随着时间的推移找恢芤辉,信息逐渐公开化,这时的信息不对称现象减轻。ü鼼因果检验,发现羊群行为在很大程度上影响着股市的波动,它们的相关程度较高,而且羊群行为与股价波动之自ノR蚬叵担两者存在反馈关系,但从显著程度看,羊群行为更能引起股市的波动。投资者的羊群行为导致了股价波动的加剧,加快了市场的不稳定性,反过来,由于市场的不稳定,股价的波动,使得投资者无法准确把握市场信息,从而枵а蛉盒形!『场的羊
西南交通大学硕士研究生学位论文第页为越严重,股ǘ峒泳纭司时,还发现了通货膨胀率牍杉鄄ǘ之间在サ南灾运缴铣收喙毓叵担簿褪撬担ɑ跖蛘吐试礁撸价波动越剧烈。关键词:羊群行为;法;股价波动;蚬煅
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学位酬省龇叶粞指⋯繇喜论吭鳌轕川吼扣Аの槐C茼鹗褂帽臼谌ㄊ椤西南交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅。本人授权西南交通大学可以将本论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复印手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于C芸冢趈年解密后适用本授权书;朐谝陨戏娇蚰诖颉啊獭
带泐穸城傅≯西南交通大学学位论文创新。集体,均已在文中作了明确的说明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人郑重声明:所呈交的学位论文,是在导师指导下独立进行研究工作所得的成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和本人承担。本学位论文的主要创新点如下:通过对国内外文献结论的了解和总结,发现以往学者在验证羊群效应时,多使用日交易数据,而且以往学者在研究羊群行为对股价的影响时,研究的内容多是机构投资者的羊群行为对股价的影响。然而证券市场上,除了机构投资者,个人投资者也占了大部分,对市场有着不可小看的影响。因此本文可能的创新点在于:从整个市场层面出发,分别对不同交易周期的数据帐荨⒅苁荨⒃率分别进行检验和比较,得出更加全面的研究结论,并使用蚬煅榉ㄑ芯垦蛉盒形S牍杉鄄ǘ关系。另外,数据更新到年。学位论文作者签名:同期:工土
第引言研究背景与选题意义西南交通大学硕士研究生学位论文传统上,经济学研究依赖于理性人基本假设,即人们受自我利益的驱动,并有能力在不确定性条件下作出理性判断和决策。但近年来的现实研究发现无论是国外还是国内的股票市场都存在诸多异象投资者在很多时候都表现出非理性行为,如:股票红利无关性、羊群行为、封闭式基金之谜以及股票投资溢价之谜等经典金融理论无法解释的“异象”,这些异象直接导致了行为金融学的产生和发展。与传统金融学研究不同的是,行为金融学建立在非理性人的假设基础之上,从人的角度来考虑市场行为,充分考虑市场参与者心理因素的作用,从行为因素的角度解释了一些市场异象,是对经典金融理论的挑战和补充。