文档介绍：云南财经大学
硕士学位论文
股票期权激励制度在我国的实施效应研究
姓名:张素博
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:宋光兴
20081201
摘要在一定程度上可以有效解决委托代理问题。自世纪年代以来,欧美许多国家相继建立和完善了股票期权制度,我国也一直在积极探索适合我国国情的股票期权制度。年,我国陆续颁布了多项与股票期权有关的法律法规,极大地论证了股票期权制度在激励经营者努力工作、改善经营者短视心理、吸引人才三经营者的利益最大程度地相一致。在我国的实施效应,阐述实施股票期权过程中出现的问题及原因,并提出若干建完善、合理的股票期权方案,使股票期权制度可以有效激励经营者努力提高企业随着现代公司制度的建立和资本市场的迅速发展,委托代理问题日益突出。股票期权制度作为一种长期激励手段,使企业所有者和经营者形成利益共同体,推动了股票期权在我国的发展,但是,股票期权制度的实施效果却受到质疑。首先,本文在阐述股票期权制度的理论基础之上,通过建立博弈模型,分别方面的有效性,从理论上说明股票期权制度是一种有效的激励制度,使所有者和其次,以年为分界点,详细分析了股票期权制度在我国的发展历程及应用现状。研究我国所实施的几种股票期权模式的特征及产生的原因,对进一步发展股票期权具有指导意义。选取年实施股票期权制度的家上市公司,对其具体方案进行统计分析,对我国企业实施股票期权具有一定的借鉴意义。最后,选取备受争议的伊利公司股票期权计划进行案例分析,研究股票期权议。股票期权制度的实际应用效果与诸多因素有关,企业应根据具体情况,制定的长期价值。关键词:股票期权激励制度上市公司博弈论
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导师签名:罕先拦日期硎∞·论文作者签名:旅末博本人签名:弘未博湍阥滤昕谌独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知,除了文中特别标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得云南财经大学或其他教育机构的学位或证明而使用过的材料。与我~同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表达了谢意。关于论文使用和授权说明本人完全了解云南财经大学有关保留、使用学位论文的规定,即:学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文和论文电子版,允许学位论文被查阅或借阅;学校可以公布学位论文的全部或部分内容,可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编、发表学位论文;授权学校将学位论文的全文或部分内容编入、提供有关数据库进行检C艿难宦畚脑诮饷芎笥ψ裱斯娑。索。
一、研究背景第一章绪论现代企业制度下,企业所有权与经营权相分离,所有者和经营者之间信息不对称,并且由此引起了代理成本。所有者和经营者都是效用最大化者,代理人自利地追求自身利益最大化的行动很可能损害委托人的利益。如果代理成本超过了一定限度,委托人会弱化监督,甚至放弃监督,从而导致“内部人控制”现象,这就是所谓的现代企业中的委托代理问题。委托代理理论的核心是设计一种合理的激励机制,即通过分析委托人和代理人之间的风险分担与利益分享的关系,寻求最优的激励方案,使代理入按照委托入的预期行动。股权激励是指公司将股票、股份或股票与股份的增值权以某种方式授予企业的高层管理人员和技术骨干,使他们能够分享企业成长所带来的好处的~种制度安排。由于股权激励制度有利于员工与公司形成利益共同体,所以可以有效解决代理人的道德风险问题,调动管理层的积极性,激励高层管理者和技术人员努力工作,从而提高公司经营业绩。股票期权作为一种长期激励机制,是最重要的股权激励方式。股票期权是给予员工一定数量的认股权,在一定期限内以固定的价格购买一定数量的股票,并在未来的一定期限内可以兑现的制度。股票期权是期权工具与激励理论的结合,是实现激励目标的有效手段。股票期权的内在特征是预期性,它将经营者的贡献与企业的长期绩效联系在一起。世纪年代以来,股权激励制度在世界范围内得到了迅速发展。在我国,理论界和企业界对股权激励机制进行了很多有益的探索,例如上海、武汉、北京、深圳、济南等地政府的有关部门和国资管理机构都出台了有关股权激励的规定,极大地促进了股权激励制度的发展。股票期权制度萌芽于世纪年代的美国,在年代得到了迅速发展。据资料显示,全球排名前业钠笠荡辽儆サ企业实行了股票期权制度,自世纪年代初。我国开始引入股票期权激励制度。随着《上市公司股权激励管理办法孕》的颁布实施和相关法律法规的逐步完善,股权激励制度在我国得到了极大的发展,但是,股票期权制度引起了许多争议,其激励效果一直备受质疑。
二、研究意义三、股票期权制度的国内外发展及研究现状股票期权在国外的发展及研究现状一起,促使经营者努力提高企业的资产