文档介绍：厦门大学
硕士学位论文
管理者过度自信与企业财务行为的实证研究
姓名:周洪亮
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:沈维涛
20090401
摘要经开始在该领域进行了开创性的研究与尝试,但仍处于起步阶段,研究成果相对较少,且实证研究又远远滞后于理论研究。本文基于行为公司财务理论,松绑了数对管理者过度自信程度进行定义与衡量,。最终得出以下结论:第一,管理者的过度自信程度与企业过度投资水平正相关。第二,当企业的现金流充裕时,不足时,管理者的过度自信程度与企业过度投资水平的正相关程度较小。第三,管理者的过度自信程度与企业的负债水平显著正相关;且当企业的现金流不足时,表现更明显。说明管理者越过度自信,越会引起较高的负债水平,尤其当内部现金流不足时,具有激进的负债融资行为。第四,管理者的过度自信程度与企业长期负债期限成正相关,相比短期负债,具有长期负债偏好。本文丰富了管理者过度自信相关领域的研究成果,具有一定的理论意义。此外,根据研究的结论与启示,针对上市公司的财务管理实践,本文提出了相关的政策建议:第一,建立约束管理者过度自信的有效机制,以平衡管理者的过度自信水平。第二,建立科学、合理的投资项目评估体系,并结合公司的现金流情况,加强盈余管理。第三,完善公司的治理结构,并合理安排公司的股权分配。第四,建立与完善管理者的薪酬激励机制。第五,进一步完善资本市场机制,发挥融资约束功能。通过上述建议,本文希望企业能够在管理实践中建立有效的机制,有效约束管理者因过度自信而采取的对公司不利的财务行为,促进企业高效运营,提高企业的价值。关键词:过度自信;过度投资;负债水平管理者过度自信理论作为行为公司财务理论的重要组成部分,国内外学者已对理性管理者的假设,力图探讨管理者过度自信与企业财务行为之间的关系,以期丰富管理者过度自信相关领域的研究成果,并为管理实践提供有益的借鉴。本文从投资与债务融资两个视角出发,利用国家统计局公布的企业家信心指始数据样本,严格控制了影响企业投资与负债融资的因素后,建立回归模型,通过相关性检验与多元回归分析,并利用南喽孕匠瓯壤形冉⌒约煅椋管理者的过度自信程度与企业过度投资水平的正相关程度更大;当企业的现金流
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声明人┟.同影勃砂彳年年月知厦门大学学位论文原创性声明本人呈交的学位论文是本人在导师指导下,独立完成的研究成果。本人在论文写作中参考其他个人或集体已经发表的研究成果,均在文中以适当方式明确标明,并符合法律规范和《厦门大学研究生学资助,在笛槭彝瓿伞请在以上括号内填写课题或课题组负责人或实验室名称,未有此项声明内容的,可以不作特
道年年月易日厦门大学学位论文著作权使用声明槐C埽视蒙鲜鍪谌ā本人同意厦门大学根据《中华人民共和国学位条例暂行实施办法》等规定保留和使用此学位论文,并向主管部门或其指定机构送交学位论文ㄖ街拾婧偷缱影,允许学位论文进入厦门大学图书馆及其数据库被查阅、借阅。本人同意厦门大学将学位论文加入全国博士、硕士学位论文共建单位数据库进行检索,将学位论文的标题和摘要汇编出版,采用影印、缩印或者其它方式合理复制学位论文。本学位论文属于:.经厦门大学保密委员会审查核定的保密学位论文,年月日解密,解密后适用上述授权。朐谝陨舷嘤ê拍诖颉啊獭被蛱钌舷嘤δ谌荨1C苎宦畚应是已经厦门大学保密委员会审定过的学位论文,未经厦门大学保密委员会审定的学位论文均为公开学位论文。此声明栏不填写的,默认为公开学位论文,均适用上述授权。声明人┟:于,
髀选题背景及问题提出世纪年代以来,对企业财务决策行为的研究大多是建立在以“理性经济人偕栉:诵牡拇彻静莆窭砺刍≈希呛芏嘌芯慷疾荒芡耆ń馐筒务决策中的过度投资、融资偏好等异常行为。随着现代决策心理学研究在世纪同时还可能受到来自外部环境的不确定性干扰。人信息的准确性。人是过度自信的,尤其对其自身知识的准确性过度自信。心理学家们的研究还发现有一些职业领域往往与过度自信相联系,如外科医生和护士、心理学家、投资银行家、工程师、律师、投资者和经理们在判断和决策中会存在过度自信特征。蚑发现人们在回答中等到极度困难的问题时,倾向于过度自信。衔H嗣瞧谕檬虑榉⑸谧约荷上的概率高于发生在别人身上的概率,甚至对于纯粹的随机事件有不切实际的乐观主义。人们会有不切实际地进行积极的自我评价,往往认为自己的能力、前途等会比他人更好。过度自信的人往往有事后聪明的特点,夸大自己的预测的准确产生这种预期结果中的作用。,蚐衔成功者会将自己的成功归因于自己知识的准确性和个人能力,这种自我归因偏差会使成功者过度自信。过度自信的人在做决策时,会过度估计并突出能引人注意年代以来