文档介绍：广东商学院
硕士学位论文
股权分置改革对上市公司绩效的影响研究
姓名:唐飞燕
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:苏武俊
20080622
摘要上市公司股权分置改革是当前我国资本市场的中心问题之一,是一项重大的创新。我国证监会于年辗⒉剂恕豆赜谏鲜泄竟扇ǚ种酶母锸缘阌关问题的通知》,宣布了股权分置改革试点工作的启动。股权分置改革历时两年,它使中国股票市场的运行机制逐步同国际接轨,根本上改变了非流通股的流通估值体系。那么股权分置改革后企业究竟有没有提高资源利用效率,有没有提升自身的价值,有没有改善经营绩效,这是本文研究的主旨。股权分置改革,最基本的是改变上市公司的股权结构。从专业角度来研究它对我国上市公司企业价值的影响,是为了弄清楚:通过股改,上市公司股权结构变化怎样,上市公司股权结构的变化对企业价值的影响如何疚囊灾月日完成股权分置改革的疑鲜泄疚Q芯垦荆擞霉娣堆芯亢褪抵ぱ究方法来探讨上述问题。通过研究,笔者发现:股权分置改革的确促使上市公司的股权结构做出了调整,第一大股东持股比例总体下降很大,股权分置改革也降低了股权集中度。股权分置改革促进了公司绩效的提高,同时,本文发现股权有一定的集中度,又有相对控股股东,即有其他大股东的存在,公司的绩效会表现较好。高管持股比例与公司绩效相关性不是很显著,这主要是因为在中国高管持股比例太低的缘故。最后本文提出几点建议,从宏观层面和公司内部治理层面来关键词:股权分置改革;公司绩效;股权结构提高公司的绩效。
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髀选题背景与研究意义.√獗尘截至年月日,中国上市公司已达到家,总股本亿股,其中非流通股份亿股,占上市公司总股本的%,,,中均股价更是跌到五元左右,投资者亏损累累。官方和国内许多学者都将矛头指向股权分置,认为股权分置制度是中国股票市场陷于熊市的根源。中国股市的特殊现象与市场结构缺陷,是在我国市场化改革之初由于政治和经济权市场割裂”等等,最后形成“股权分裂”概念。“积极推进资本市场改革开放和稳定发展”的文章中首先公开提出的,文章认可了中尚主席将“股权分裂”改动了一个字,用了一个新词汇“股权分置9扇ǚ种檬侵钢伞9扇ǚ种梦侍獗局适欠橇魍ü捎肷缁崃魍ü芍涞牟ü叵挡磺澹湟淖游题之一是非流通股的价格确定方式的缺失,非流通股失“价”了,所以每次非流通股试图寻找定价方式,就难免产生了与流通股股东一系列的利益矛盾冲突。解决股权分置是由国有股减持和股份全流通的概念演变而来的,其目的是从根本上解决制约股市发展的制度问题,其本质是推动资本市场的机制转换,消除非流通股与流通股的流通制度差异,强化市场对上市公司的约束机制。股权分置改革就是国有股、法人股这两类非流通股股东以向社会公众股股东橇魍ü晒啥支付对价的方式获取流通权。这是对中国证券体制的重建,是将我国股票市场的运行机制同国际接轨的重大举措,也是改变股要市场历史运行格局的重大事件。年眨泄ぜ嗷峋裨号挤⒉剂恕豆赜谏鲜泄竟扇ǚ种酶革试点有关问题的通知》,宣布了股权分置改革试点工作启动。年日,上海、我国第一家证券交易所是年月日在上海成立的。经过十五年的发展,票市场连续四年低迷,截止到年眨现ぶ甘畹偷ι盍体制原因所造成并延续至今,为我国证券市场所特有的制度性缺陷,对其认识也是个不断深入的过程。张卫星提出的是“国有股法人股在市场割裂情况下的,对社会流通股的垄断圈钱结构”,陆续地我国学者曾经用过的词汇有:“市场割裂ⅰ肮“股权分置”的概念是由现任证监会主席尚福林于年月日发表的题为国股市与西方股市存在显著的差异性,承认中国股市存在特殊的“股权分裂”问题,国内地上市公司的股份分为上市流通的社会公众股和暂不上市流通的国有股和法人广东商学院硕士学位论文股权分置改革对..市公司绩效的影响研究
.芯恳庖深圳证券交易所及中国证券登赶结算有限责任公司联合发靠了《上市公司股权分置改革试点业务操作指引》,随后,首批夜扇ǚ种酶母锸缘闵鲜泄尽!G寤M健⑷一重工、紫江企业、金牛憨源相继公布般权分置具体改革方案。至此,股权分置试点改革正式拉开帷幕。至年月日止,ú坑筛墓咀苁兄档ィ簧证指数样本股公司完成股改或进