文档介绍：跟踪评级重庆市城市建设投资(集团)有限公司好的覆盖其项目投资,但未来平衡资金仍主要依赖政府土地出让收入,由于土地出让进度存不确定性,中债资信将关注未来土地出让规模对依赖于政府土地出让进行偿还的到期债务的保障程度。跟踪期内,公司仍是重庆市最大的公租房投融资主体,区域地位仍突出,偿债资金仍主要来源于财政资金(含租金收入)和配套商业门面的出租或出售资金。截至2014年末,公司已完工7个公租房项目,项目投资合计288亿元,其中2014年完成投资46亿元。根据公司投资计划,未来两年公司计划投资均为35亿元。从资金平衡看, 公租房项目配套商业面积为90万m 2,出售后预计可覆盖超过60%的存量债务,公租房可出租面积为773万m 2,租金收入可在10年内偿付剩余其他40%左右的债务本息,总体看资金平衡情况仍较好。经营性业务方面,跟踪期内,公司收入来源主要为房地产销售, 截至2014年末,公司在售房地产项目4个,开发成本约为46亿元, 可售面积196万m 2,已售91万m 2,累计获得销售收入约38亿元, 整体销售回款保障程度仍较好;在建项目2个, 万m 2,,,考虑到项目的滚动开发模式,销售回款可在一定程度上保障在建项目的资金需求。财务风险: 仍保持一般水平跟踪期内,随着建设投入,公司资产规模继续增长,%至1,,结构仍以非流动资产为主。公司流动资产仍主要由货币资金、存货构成,2014年末货币资金规模较大(%),仍主要为建设投入及还款的备付资金;存货(%)仍主要为土地储备整治业务投入,变现仍将受房地产调控等影响存在一定不确定性;,主要是由于会计政策变更 1以及冲减预付重庆钢铁股份有限公司钢材款等。非流动资产以其他非流动资产(%)和可供出售金融资产(%)为主,其他非流动资产中公租房项目(账面价值 )未来仍具有一定变现价值,其余道路、桥梁等公益性资产变现能力较弱;,主要是由于会计政策变更和公司持有的重庆农村商业银行等上市公司股权股价上涨。整体上,公司资产质量一般。跟踪期内,由于公益性业务基本不产生营业收入,因此公司收入规模仍较小。在房地产收入增加带动下,,毛利率仍稳定在30%左右;%,%。受益于出售西南证券股份等导致的投资收益增加, 亿元;,%,经营获现能力仍一般。2015~、 1公司2014年将预付账款中属于构建长期资产的预付款项调整至其他非流动资产,,其他非流动资产相应增加;将原记入长期股权投资的未能对被投资单位实施控制、重大影响的权益性投资,作为其他权益性投资调整至可供出售金融资产反映,,年初长期股权投资相应减少。相关参考资料评级方法: 中债资信工商企业主体评级方法总论(