北京华联商厦股份有限公司短期融资券跟踪评级报告.pdf

文档介绍：北京华联商厦股份有限公司
2010 年度短期融资券跟踪评级报告


主体长期信用等级—级
AA
本期债券信用等级 A-1 级

评级时间 2010 年 12 月 28 日

















上海新世纪资信评估投资服务有限公司
Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.
新世纪评级
Brilliance Ratings
北京华联商厦股份有限公司 2010 年度短期融资券跟踪评级报告概要

编号:【新世纪跟踪(2010)100101】

北京华联商厦股份有限公司 2010 年度短期融资券


跟踪评级首次评级

主体评级/展望/债项评级评级时间主体评级/展望/债项评级评级时间
10 华联股 CP01 AA-级/观望/ A-1 级 2010 年 12 月 AA-级/观望/ A-1 级 2009 年 12 月
10 华联股 CP02 AA-级/观望/ A-1 级 2010 年 12 月 AA-级/观望/ A-1 级 2010 年 4 月

.


主要财务数据跟踪评级观点

2010 年国内零售行业的稳步发展,居民消费能力的提
项目 2007 年 2008 年 2009 年
前三季度升为华联股份购物中心业务的发展提供了良好的外
资产总额(亿元) 部环境。公司业务转型以来加大了购物中心项目投
货币资金(亿元) 入,随着新项目的陆续开业,公司租金收入规模增
负债总额(亿元)
长明显,但相对集中的投入使公司面临着较大的资
所有者权益(亿元)
营业收入(亿金压力。

元)
净利润(亿元) z 随着我的提升,以及国家一
经营性现金净流系列鼓励内需市场发展的政策举措,可为购物中
- - -
入量(亿元) 心行业发展提供有利条件。
EBITDA(亿元) --
z 华联股份业务转型以来,购物中心业务发展势头
EBITDA/利息支
--
出(倍) 良好,经营规模不断扩大。
资产负债率
(%) z 华联股份自 2009 年以来负债规模明显上升,但负
流动比率(%)
债经营程度仍维持在合理水平;随着非公开发行
现金比率(%)
股票事项的推进,华联股份的资本实力有望实现
净资产收益率(%) --
进一步增强,进而降低财务风险。
注:根据华联股份 2006-2008 年模拟财务报表审计报告、
2009 年审计报告和 2010 年前三季度未经审计的财务数据 z 华联股份较充裕的货币资金存量可为即期债务偿
整理、计算。
付提供较好支撑。

z 随着购物中心业务的快速扩张,项目投入增加,
华联股份面临的资金压力加大。
z 短期内处于培育期内的门店数量较多,将影响华

联股份整体盈利水平。

z 成都店相关资产的转出将在未来一段时间内对华
联股份营收规模、盈利能力造成一定负面影响。
分析师
熊桦、覃斌

上海市汉口路 398 号华盛大厦 14F
Tel:[phone] 63504376
Fax:[phone]
E-mail:mail@
构:上海新世纪资信评估投资服务有限公司

本报告表述了新世纪公司对北京华联商厦股份有限公司2010年度短期融资券信用评级观点,并非引导投资者买卖或持有本债券的
一种建议。报告中引用的资料主要由华联股份提供,所引用资料的真实性由华联股份负责。
新世纪评级
Brilliance Ratings
跟踪评级报告
根据北京华联商厦股份有限公司(以下简称“华联股份”、“该公
司”、“公司”)2010 年度第一期短期融资券、2010 年度第二期短期融资
券信用评级的跟踪评级安排,本评级机构根据华联股份提供