文档介绍：硕士学位论文——基于抑价与溢价理论中国股市兹粘钍找娴理论与实证分析专业名称:全融堂研究生姓名:张新吐导师姓名:鏖—越
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日期:皇翌』旦:复:≥东南大学学位论文使用授权声明研究生签名:东南大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆有权保留本人所送交学位论文的复印件和电子文档,可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文外,允许论文被查阅和借阅,可以公布以电子信息形式刊登畚牡娜ú磕谌莼蛑小⒂⑽恼R5炔糠帜谌荨B畚牡墓ú包括以电子信息形式刊登谌ǘ洗笱а芯可喊炖怼研究生签名师签名:
摘要关键词:兹粘钍找妫旨郏缂新股发行谐∈且桓錾婕罢⒅薪榛埂⑼蹲收吆蜕鲜泄镜炔煌主体的复杂博弈系统,而各方博弈所形成的兹粘钍找嬉殉晌@叛踅缍嗄甑异常现象普遍存在于各国资本市场。对此,学者们在近六十年的研究中先后提出了基于市场理性的一级市场抑价解释和基于市场有限理性的二级市场溢价解释。在对中国市场制度及投资者情绪进行分析与归纳的基础上,本文认为中国兹粘钍找娌唤来自于一级市场抑价,同时还包含二级市场溢价,并从理论及实证两方面对抑价与溢价理论方面,首先通过论证二级市场的不完全有效性,提出将首日超额收益分解为抑价和溢价的理论基础。在此基础之上,本文分别对抑价和溢价形成的机理进行了细致的分析。一方面,结合国内外主流观点及我国实际,运用基础经济学供求原理,对风险性抑价、管制性抑价和愿景性抑价分别进行了解构和阐释。另一方面,通过构建包含非理性投资者行为的数学模型对溢价机理进行论证。该模型展示了理性套利者、被动投资者、正反馈投资者如何在二级市场上相互作用,最终导致了溢价的产生。实证方面,本文运用描述性统计及多因素回归分析,对年甑腎总体情况及首日超额收益情况进行了考察。描述性统计分析通过对比不同行业、发行制度及发行方式下的兹粘钍找妫⑾忠患妒谐∫旨鬯孀判鹿煞⑿兄贫鹊氖谐』潭显著降低。对市盈率的半市场化管制及累计询价法的实施有效调整了我国过高的日超额收益率,但没有实质性地改变兹粘钍找嫫ǜ咔也ǘù蟮南窒蟆6嘣;归分析对理论研究中抑价与溢价的影响因素进行了进一步实证考察,证实了中签率、准入制度、市盈率管制、价格形成方式和首日市盈率与抑价在%的置信区间上显著相关,上市首日换手率、市盈率、流通股本规模和市场状况与溢价在%的置信区间上呈显著最后,在总结全文主要结论的基础上,从信息披露、定价制度、培育理性市场的角度提出了进一步优化完善中国谐〉母飨畲胧分别进行了系统的论证。相关。摘要—\、
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