文档介绍：对外经济贸易大学
硕士学位论文
我国地方公债的发行及风险分析
姓名:熊小勇
申请学位级别:硕士
专业:金融学
指导教师:杨冬梅
20100501
摘要一个重要措施是发行地方公债。年拢醒肱挤⑿辛谠5胤公债用于地方民生工程和基础建设。作为一个新的财政政策工具,我国地方公债发行的具体操作,配套制度和管控措施还不到位,与理想状态下的地方公债并且借鉴了一些西方发达国家发行地方公债的做法;最后,对地方公债风险进年,为应对国际金融危机,中央实行了扩张性财政政策,其中采取的发行存在一定差距。本文首先阐明了地方公债的概念,从理论和现实两方面展开说明我国发行地方公债的必要性和所具备的条件;其次,介绍了我国发行地方公债的实际情况,行细致探讨和深入分析,提出我国地方公债存在的系统性风险和内生性风险,阐明风险产生的理论原因和现实原因,并且从外部制度、发行制度以及监管制度的完善三个方面提出可能的风险防范对策。本文存在的不足:实例分析不足,引用的国外数据较旧。关键词:地方公债发行风险
衪瑂.。篖,,甀畉’.珻’:.
第滦髀研究的背景及意义年世界金融危机影响我国宏观经济,面对出口下滑,国内需求不足,房地产市场热度减退的诸多不利因素,如何保证中稳快速增长成为摆在中国政府面前的头号难题。受全球金融危机的影响,我国在年实施积极的财政政策,据国家发改委有关部门测算,随着年中央蛞诰么碳ぜ苹出台,地方政府须为“蛞诩苹碧峁┡涮鬃式鹪冢渥陨斫瞿芴峁亿元。为弥补资金缺口,年氯ü舜蠡嵋樯希伦芾碚ぷ鞅告中同意地方发行亿元债券,年日,国内首只地方公债新疆维吾尔自治区政府债券黄正式上市交易,在地方公债已成事实的今天,其本身一些特点和规律以及其风险的防范,都成了刻不容缓的事情。但综合目前文献看,就地方公债的规律和风险防范问题所做的理论研究还比较欠缺。从地方公债发行的制度层面看,我国年《预算法》第条明确规定:“地方各级预算按照量入为出、收支平衡的原则编制,不列赤字,除法律和国务院另有规定外,地方政府不得发行地方政府债券。庋臃缮戏穸说胤秸发债权。但是,不发债,却并不代表不负债。由于年分税制改革改写了中国的税收分配格局,地方财政收入支出倒挂导致地方债务膨胀迅速。目前,部分地方财政已经处于超负荷运转状态,地方政府所背负的债务负担已经到了危机的边缘,地方政府的债务不仅规模巨大而且结构混乱,年“两会倏G跋Γ于地方政府规模规模有报道称已突破蛞谠;亍U饨鼋鍪歉龉浪悖胤礁骷墩府到底负债多少,受限于统计口径和实际情况,没有一个确切的数字。在巨大的债务压力下,地方政府其实从未放弃过“变相发债呐Γ昀锤髦值胤秸府搭建的各种融资平台和融资手段不断出现,据不完全统计,全国各级地方政府设立的城投公司已达嗉遥渲写蠖嗍究煞⑿衅笠嫡渤莆3峭墩这些隐秘的地方负债带来的是更为隐秘的“地方窟窿”,导致了地方隐形和或有负债的进~步扩张。研究地方公债,就必须把地方公债放在地方政府债务这个大系统下进行研究,从而解释地方公债发行的现实基础。在中央政府和地方政府博弈下,地方公债作为一种应对金融危机时期的特殊财政政策,其发行已成现实。可是,目前我国地方公债发行带有一定的临时性和《全国人人财经委副主任:地方政府融资链面临断裂》。中豳经济周刊,年口屯刘永刚:
文献综述盲目性,其发行管理职责如何确定,配套制度如何建立,信用风险如何防范。围绕回答这一系列问题,有很多理论和现实的情况需要去研究探讨。我们必须要要研究地方公债本身规律,对其风险进行分析,弄明白地方公债相关制度如何设计,并提出对策和主张,抑制地方公债风险,最大限度发挥它的积极作用。.胤焦难芯扛趴国内外有关地方公债的研究文献和资料比较多。本文的写作过程中,借鉴了前人研究地方公债的一些成果,直接或间接参阅文章和论文嗥#余本,关于公债的概念有不同的认识,大致分为三种意见,第一种意见认为地方政府债务都应看作是公债,这种观点基本散见于一些学者在不同地方发表的观点评论;第二种意见认为地方公债是政府发行的标准化证券,包括地方公有制主体发行的所有债券,其中政府为城市发展发行的市政债券也是包含在内的,代表人物为张海星;第三种意见是地方公债仅仅是地方政府为主体发行的公债,与市政债券有联系,但是要加以区别,这种观点代表人物是李冬梅。这三种观点,都有一定道理,跟地方公债的本质含义都有一定联系,为本文的写作提供了研究发放,启发了思考方向。本文借鉴了这些观点,从应然、实然和实然状态的完善三个层次认识地方公债的本质,目的是联系实际情况进行讨论,尽量摆脱的纯理论探讨,从实然角度分析地方公债的其他方面。.胤焦睦砺刍『拖质祷讨论地方公债就不能提及公债的一般理论,早期古典经济学家以亚当·斯密、大卫·李嘉图和约翰·穆勒等为代表,对公债持反对意见,他们认为公债只是一种变相的“税收绕