文档介绍：行业季度报告纺织服装行业

2005 年 03 月 25 日纺织服装行业 2005 年 2 季度报告

长期竞争力评级:高于市场均值
——出口保持增长,棉价平稳上涨
市场数据

行业优化平均市盈率
市场优化平均市盈率减持持有增持
金信纺织服装指数
金信流通 A 股指数
投资要点
上证指数
深圳成指
05 年 1 月 1 日配额取消,1 月纺织品服装出口延续 04 年增长势头,同比
增长 29%。虽然 1 月对美和欧盟出口同比增幅超过 70%,但我们认为仅
金信A股金信行业根据一个月统计数据尚难以判断对配额地区出口出现暴增。
2036 1991

尽管目前欧美等国设限呼声很高,但考虑到设限的法律程序所需时间,即
1791
1836 使设限,一般也应在四季度,因而对 05 年纺织品服装出口影响较小,但
1636 1591 06 年存在一定变数。因此预计 05 年,纺织产品出口仍将维持前几年增长
趋势,行业效益也随之增长。
1436 1391

欧美等国对我国产品设限将影响相关产品的出口,但我国纺织行业世界第
1236 1191 一的竞争力使得设限措施只是降低了我国产品出口增速,难以撼动我国产
品在国际市场占有率不断提高的趋势。
040325 040622 040910 041208 050310
我们预计 04/05 棉花年度(04 年 10 月-05 年 9 月)棉价在 11000-14000
金信A股金信行业元之间,05 年上半年将平稳上涨。由于 05 年种植面积可能减少,新棉上
市前后,棉价波动幅度可能加大。
行业景气周期预期1Q04-4Q06

我们预计 05 年上半年涤纶随油价波动,高位运行,粘胶长短丝难以改变
顶回低迷的市场情况。
部落

2 季度将进入纺织行业传统旺季,行业效益保持增长。我们维持增持的行
繁衰业投资建议,继续看好上游面料以及原料企业,重点关注华联控股、云维
荣退股份、鲁泰 A、华茂股份、瑞贝卡、美欣达和雅戈尔。
复落
苏底

1Q04 2Q04 3Q04 4Q04 1Q05 2Q05 3Q05 4Q05 1Q06 2Q06 3Q06 4Q06

图表 1

行业内重点公司投资评级
收盘价流通 A 股 04EPS EPS 05EPS 投资上期
股票名称 04PE 05PE
(元) (百万股) (元) 05%04 (元) 评级评级
张斌
(8621)52371188-8023 云维股份 % 买入强买
zbin@ 华联控股 % 买入买入

鲁泰 A % 买入买入
联系人:张燕华瑞贝卡 % 买入买入
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