文档介绍：基于实物期权法的高新企业价值评估

Valuation of New and Hi-Tech Enterprises based on
Real Options

作者姓名邢杉杉
学位类型高校教师
学科、专业企业管理
研究方向财务管理
导师及职称潘立生副教授

2010年 6 月
合肥工业大学

本论文经答辩委员会全体委员审查,确认符合合肥工业大学硕
士学位论文质量要求。

答辩委员会签名:(工作单位、职称)

主席:中国科技大学丁斌副教授

委员:合肥工业大学管理学院吴慈生教授
合肥工业大学管理学院张鑫副教授

导师: 合肥工业大学管理学院潘立生副教授

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独创性声明

本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所
知,除了文中特别加以标志和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,
也不包含为获得合肥工业大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作
的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。

学位论文作者签字: 邢杉杉签字日期: 2010 年 12 月 6 日

学位论文版权使用授权书

本学位论文作者完全了解合肥工业大学有关保留、使用学位论文的规定,有权保留并向
国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘,允许论文被查阅或借阅。本人授权合肥工业大
学可以将学位论文的全部或部分论文内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫
描等复制手段保存、汇编学位论文。
(保密的学位论文在解密后适用本授权书)

学位论文作者签名:邢杉杉导师签名:潘立生
签字日期: 2010 年 12 月 6 日签字日期: 2010 年 12 月 6 日

学位论文作者毕业后去向:继续从事教师工作电话:**********
工作单位:安徽城市管理职业学院
通讯地址:合肥市耕耘路158号安徽城市管理学院邮编:230601

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基于实物期权法的高新企业价值评估

摘要

高新技术企业的发展日新月异,它的价值评估问题已经成为资本领域的重
要问题。
本文系统地对企业价值评估的基本理论方法进行了文献综述,并对高新技
术企业的自身特点和主要估值方法做了介绍。由于传统的企业估值技术受到了
严峻的挑战,所以本文着重以实物期权法作为企业价值评估方法的研究对象,
在此基础上,尝试选取 Schwartz & Moon 实物期权模型来评估不确定性情况下
企业的价值。在这一应用过程中,还运用了蒙特卡罗数值法来模拟模型企业未
来的现金流量。
本文选取了我国创业板市场上的一家高科技企业朗科科技作为案例,除了
评估测算其企业价值外,还分析了提高企业价值的关键因素。

关键词: 高新技术企业企业价值评估实物期权

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Valuation of New and Hi-Tech Enterprises based on
Real Options
Abstract

New and high-tech enterprises have been developing rapidly in recent years.
The pricing and valuation of such enterprises have e core issues in the field
of capital operation
This paper systematically surveys the basic literature in enterprise valuation,
and examines the characteristics of new and high-tech enterprise valuation. Since
traditional methods of enterprise valuation have been significantly challenged, this
study focuses on the use of real option pricing model in a