文档介绍：中南大学
硕士学位论文
我国开放式基金资金流量对基金投资组合的影响研究
姓名:杨婷
申请学位级别:硕士
专业:金融学
指导教师:饶育蕾
20051101
摘要关键词基金资金流量,投资组合,流动性动机交易基金资金流量反映了投资者的偏好,是影响基金投资行为的因素之一。对单生较高的交易费用三方面。①证明了基金资金流量确实能够导致基金流动性动机交易的发生。基金资金的流入会迫使基金经理人购买股票和债券,基金资金的流出会导致股票和债券资②从基金资金总流量和基金非预期资金总流量的对比分析中发现了预期资③实证结果也说明了不存在基金资金流量指标的滞后效应,原因在于中国基个基金来说,其资金流量关系着基金持有人的收益,而这是通过影响基金的投资组合来实现的。理论分析发现,投资者的赎回行为是诱发开放式基金流动性风险的主要原因,同时也是导致开放式基金投资组合动态变动的影响因素之一,而赎回正是资金流量中的一个变量,因此资金流量对投资组合是有影响的。而这一影响表现在基金资金流量引致流动性动机交易,引起投资组合的资产结构变动,以及由此产实证部分分为两大部分,分别从基金资金总流量、基金非预期资金总流量和剔除了预期资金的单个基金资金流量变量三个方面对基金投资组合总资产以及具体资产善薄⒄什的影响进行实证。结论如下:产的卖出行为。其中,债券资产的买入和卖出行为尤为明显,说明基金经理人比较青睐收益稳定、风险较小的资产。金在基金防范流动性风险中所起的重要作用,能够抵消投资者净赎回对投资组合的一定影响。金市场上仅凭基金资金流量指标来选择投资对象的投资者很少。但是,基金经理人也会参考前一期的资金流量变量来调整当期基金投资组合中债券资产的比例。硕士毕业论文.
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作者签名:挝导师签名:垒幺磕日期:丝垒:年生月笪日塑堑日期:竺墨二年卫月兰细原创性声明关于学位论文使用授权说明包含为获得中南大学或其他单位的学位或证书而使用过的材料。与我本人声明,所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知,除了论文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不共同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明确的说明。作者签名:本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定,即:学校有权保留学位论文,允许学位论文被查阅和借阅;学校可以公布学位论文的全部或部分内容,可以采用复印、缩印或其它手段保存学位论文;学校可根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文。
第一章导论芯肯钅恐校杓拦蹲市帷轉的统计经验和规范的资金流量平研究背景,現,黄金在发达国家的成熟证券市场,特别是美国、英国、日本等国,开放式基金的规模与数量都越来越大,是证券市场上的主要投资力量。越来越多追求流动性、组合投资、专家理财的个体投资者都选择共同基金作为自己的投资工具。在我国,整个基金行业经过四年多的发展,规模迅速扩大,对经济有着重要的影响。年孪卵9ú甲楹系只基金资产分布如下:,.%。截至年月日,上海证券交易所闪魍ㄊ兄谠#,,银行存款和清算各付金谠#渌什亿元。,总资产大于净资产,表明基金总体负债超规模运作谠#,占闪通市值的.%。,,,,占股票市场流通市值比例从ヌ岣叩。,基金行业所拥有的这些巨额资金影响是相当大的。例如对股票市场盱,珿,珺現收益差价格榷加杏跋欤赡芑够嵊跋斓狡渌醣业募壑邓剑在银河证券首席基金分析师胡立峰的‘中国基金业资金流量研究》衡体系,第一次对中衡进行了全面统计。文中考察了股票方向的开放式基金赎回对基金业资金流量的影响,结果硕士毕业论文·
文献综述是极其令人担忧的。报告显示:年为净申购,,年净赎回谠#。年第径鹊奶聘Q暇臣瓶诰兜还善狈较蚩7攀交鸨净赎回大约谠!U庖馕蹲糯月到年碌祝善狈较虻目放式基金被净赎回谠#亿元的资金在抽离墒谐。皇鞘昊囟且去不复返的挣赎回。同时他还统计发现中国市场上所有广义上的开放式股票基金,在年至年之间,进进出出的资金发生额合计高达亿元,资金进出基金的频率较要高。上述种种现象引起了笔者的思考:一方面尽管我国开放式基金的发展时间短,但其迅速发展的势