文档介绍：湖南大学
硕士学位论文
开放式基金风格变异对资金流的影响研究
姓名:雷文龙
申请学位级别:硕士
专业:管理科学与工程
指导教师:马超群
20100408
摘要随着我国开放式基金的发展,开放式基金已经成为中国证券市场上举足轻重的一支力量。为了在市场竞争中处于优势地位,吸引投资者投资于本基金,基金经理相继采取了差异化的投资策略。这种差异化的投资策略促成了投资风格的形成。资产价格的波动性和投资者在投资过程中得到的经验教训都使人们清醒的认识到仅仅从资产价格上来进行资产的管理是不可行的,投资者不应该仅仅关注投资组合中某一单一的资产,而应将重点放在投资组合的整体资产质量上,证券投资风格在国内的推广随着投资者对组合投资理念认识的改变而逐渐受到应有的重视。正是基于以上情况,本文分析了投资风格理论在目前中国证券市场的应用情况以及基金投资风格所呈现的特点,并探讨了投资风格的变异情况及其对基金资金流的本文主体部分包括理论介绍、模型构建和实证分析。在理论介绍部分本文就基金风格变异和资金流的相关理论研究进行了归纳和总结。在模型构建和实证方面:首先,本文对影响基金资金流动的相关因素进行了分析,然后重点选取了相关因素构建了多因子分析模型,并对模型进行实证检验;其次,本文利用基于收益率的风格分析法,对年乱郧耙丫鲜械黄ü尚涂7攀交鸾惺抵ぜ验。发现这些偏股型基金并没有表现出差异化风格,均主要投资于小盘成长型股票。基金实际投资风格与宣称风格存在一定程度的不一致,且基金实际投资风格表现出更大的趋同性;最后为了研究影响基金风格变异的因素以及基金风格变异对资金流的影响本文分别建立了虚拟变量回归模型和回归模型,实证检验表明,基金的规模和年龄的大小对基金发生风格变异并无多大影响,业绩越糟糕的基金越容易发生风格变异。同时,开放式基金风格发生变异后确实能在一定程度上吸引资金流入。本文的研究给投资风格理论的推广提供了一系列的实证支持,但是仅仅有理论上的支持还不足以全面推广风格投资。同时本文对基金投资风格变异对资金流的影响研究也是一次突破,在国内对此领域的研究甚少。关键词:开放式基金:投资风格;风格变异:资金流影响。开放式基金风格变异对资金流的影响研究
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插图索引图晨星“风格箱”⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯图论文研究构架图⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.硕十学位论文
附表索引表多因子回归模型实证结果⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表本文选取的风格基准的相关系数⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.表基金实际投资风格分析结果⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表基金宣称风格与实际风格的比照⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表基金宣称风格和实际风格对比统计⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表基金在不同观察期间内的实际投资风格⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.表基金在不同期间内的风格统计⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表回归系数⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表样本基金⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.表基金实际风格指标⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表回归系数⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.开放式雉会风格变异对资金流的影响研究
⒌.幸蹈趴在整个证券市场上,机构投资者占据了举足轻重的地位,在各类机构投资者当中,规模最大、体制完善、运作最为规范的要数证券投资基金。随着我国证券市场的快速发展,中国的基金业虽然起步晚,但经过数年的发展,从无到有,从小到大,获得了巨大的成绩。随着年月中国证券监督管理委员会颁布了《开放式证券投资基金试点办法》,随着华安创新、华夏成长、南方稳健成长三只开放式基金相继成立,标志着开放式基金正式登上中国证券市场的舞台。经过数年的发展,截至年月日,,份额规模达到诜荨F渲械只开放式基金资产净值达到元,占到全部基金资产净值的.%,份额规模占全部基金份额规模的.%,合计诜荩渲环獗帐交鹱什恢岛霞谠#既ú,占全部基金份额规模的ァW什净值最大的基金是嘉实沪深甘基金,年月日资产净值亿元,资产净值最小的基金是天治创新先锋股票基金,。份额规模最大的基金是嘉实沪深甘基金,年月日份额规模诜荩荻罟婺W钚〉#7攀交鸺壕晌V泄と场上举足轻重的一支力量,开始在中国的证券市场上发挥他巨大的作用和影响力。随着我国证券市场的发展