文档介绍：汕头大学
硕士学位论文
我国开放式基金赎回影响因素研究——基于我国开放式偏股型
基金面板数据的实证分析
姓名:刘晶
申请学位级别:硕士
专业:产业经济学
指导教师:杜沔
20090210
汕头大学硕士研究生毕业论文我国开放式基金赎回影响因素研究
摘要
本文旨在研究开放式基金赎回的影响因素,进而探讨我国开放式基金赎回现
状和存在的问题,为基金市场参与者提出建议。目前,国内外关于基金赎回影响
因素的研究,由于所选择的变量、研究方法和样本上的差异,结论也不尽相同。
此外,由于我国基金市场成立时间还不长,国内研究大都存在样本少,区间短的
不足。因而,对赎回问题的进一步探讨有重要的理论和现实意义。
文章首先从各层面挖掘影响基金赎回的因素,在理论分析的基础上,提出研
究假设,建立模型。然后以 04 年以前成立的 35 只偏股型开放式基金为样本,对
其在 2004 年 9 月 1 日至 2008 年 6 月 30 日,共 16 个季度的数据进行面板数据分
析。
实证结果表明:(1) 基金赎回率与无风险利率负相关,这符合机会成本的原
理。(2) 基金赎回率与股票市场收益率负相关,即市场收益越好,赎回率越低。
(3) 基金赎回率与无风险利率负相关,对于市场风险,投资者表现出偏好的态度,
说明投资者未能积极地规避市场风险。(4) 基金赎回率与基金市场净赎回率负相
关,可见基金资金的流动没有趋同效应。(5) 基金赎回率与基金收益、分红均负
相关,基金业绩越好,赎回率越低,说明好的业绩能有效吸引资金。(6) 当期赎
回率与前期基金集中度负相关,而与本期集中度正相关,表明机构投资者具有短
线投资特征,不具稳定性。而投资者可能存在跟踪效仿机构户投资的行为。(7) 赎
回率与基金规模负相关,而与基金成立时间正相关,表明投资者更热衷大规模基
金和新基金。(8) 赎回率与基金公司成立时间和规模负相关,基金公司品牌效应
显现。
在总结分析实证结果的基础上,文章针对投资者提出重视市场风险,避免盲
目效仿机构,提高投资技能等意见;提议基金管理者合理使用分红、加强基金风
险控制;最后从基金首发、投资者教育、规范基金评估市场等方面为监管层提出
建议。

关键词:开放式;偏股型基金;赎回率;影响因素
II
汕头大学硕士研究生毕业论文我国开放式基金赎回影响因素研究
Abstract
This paper aims to study the factors that impact open-end funds, and thus to explore
China's open-end funds to redeem the situation and existing problems. Then, make
mendations.
There are papers on factors that impact open-end funds’ redemption in domestic
and abroad. Since the difference choice of factors, research methods and sample, the
conclusions are not the same. Very few prehensive analysis the macro,
industry, micro-level factors together. Further research of redemption has important
theoretical and practical significance.
Based on the conclusion of previous studies, the article analysis impact factors at
all levels, respectively, do theoretical analysis, propose research hypothesis, set up the
model. And choose 35 open-end funds before 2004 as sample, analysis their data
between September 1, 2004 to June 2008, 16.
Empirical results show that the risk-free interest rate and fund th