文档介绍：饭旦大学硕士学位论文一主要以开放式基金为例我国证券投资基金业绩决定因素分析姓经济学院金融学鞠卉指导教师:丁纯副教授完成日期:院专系:业:名:年未经咋者、等帮留怎勿全立公布学校代码:学号:
摘要随着我国新基金的不断设立和基金行业的超常规发展,分析哪些因素决定了基金的投资业绩,便具有越来越重要的意义。在此背景下,本文希望通过借鉴西方国家证券投资基金的分析方法,结合我国的国情尝试尽可能真实的、多角度分析我国证券投资基金的决定因素,为基金投资者、监管者、基金管理公司以及基余业的发展提供一些参考。本文总结回顾了我国证券投资基金业的发展历程以及成立以来基金的业绩表现情况,在借鉴国外研究理论方法并结合国内基金业实际情况的基础上建立了一个多因素计量模型,以开放式基金为例,利用实证分析检验了我国开放式基金业绩的决定因素,并在回归结果的基础上对这些因素进行了深入分析,并提出了提高我国证券投资基金业绩的政策建议。研究结果表明,有多个因素影响了我国证券投资基金的业绩,其中股票周转率、债券周转率、基金管理者的选股择时能力、基金类型对投资业绩的影响是显著的,而基金规模、基金经理的任职期限和基金的成立时间对基金业绩的影响则关键词:证券投资基金开放式基金基余业绩夏普指数周转率证券选择能力时机把握能力分类号:.并不显著。
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第一章导论研究背景及目的~是我国的基金业尤其是开放式基金大发展的一个时期。年开放式基金行业取得了%的平均收益率,从年开始基金规模大幅度增加,⑿谐闪ⅰ在基金品种数量日益增多的情况下,基金的投资业绩是吸引投资者的一个最为重要的因素,但仅仅对基金的既有投资表现加以考察往往是不够的,投资者需要进一步了解导致基金表现优劣的原因是什么,基金的投资回报源自何处,这就是基金业绩决定因素分析所要回答的问题。如何选择一只未来表现较好的基金产品是投资者所要面临的首要问题,同时对基金公司来讲,如何提升自身业绩以吸引投资者,哪些因素会决定业绩好坏,这是一个至关重要乃至生死攸关的问题。而且未来国家仍会继续培养机构投资者,将基金公司和基金规模进一步扩大,激烈的市场竞争更强化了基金业绩的重要性。在这种情况下,研究基金业绩的影响因素就具有其理论和现实意义。本文的研究方法与分析方法关于基金业绩决定因素方面的研究始于、琒琓、蚃。国外对这方面的研究已经经历了余年的时间,对于业绩决定因素进行了比较系统的研究,涵盖了基金管理者的市场选择能力、基金费用、资产周转率、基金类型、基金规模等方面的因素。而国内由于基金成立时间较短、基金品种数量较少,对这一问题的研究不多,且都偏重于单因素分析;针对这一问题,本文试图在借鉴国外成熟理论和研究方法的基础上,结合我国证券投资基金业的实际情况,建立一个多因素的计量回归模型来实证检验我国证券投资基金的主要决定因素,并对这些因素进行深入分析。针对本文所研究的基金业绩决定问题,拟采用以下分析方法。、相关理论模型借鉴与引申的方法。证券投资基金在我国目前还只是刚刚起步,对它的研究还没有形成独立的完整的分析框架,因而在研究过程中必须借鉴相关理论以及模型,然后加以引申,使之符合我国证券投资基金的实际情、实证分析和规范分析相结合的方法。关于基金业绩的研究,既要回答况。
各基金己经存在的状况,即“是怎样”的问题,又要回答“为什么怎样”解释业绩形成的原因;这就意味着本文必需采用实证分析和规范分析相结合的方法。其中关于当前我国开放式基金业绩的决定因素以及原因将较多地采用实证分析的方法,而关于业绩的现状,提高收益的对策建议将较多地采用规范分析的方法。、对比分析法。由于我国的基金业刚刚起步,对这一领域的研究也才刚刚开始,对于得出的研究结果,本文与其他研究结果进行一些比较,这样可启发许多必要的思考,而且会对提出解决办法和对策有所指导。框架结构本文的主要结构如下:首先,在开展本文的研究之前,简要介绍了本文研究的背景和目的,指出了当前研究基金业绩决定问题的必要性,并说明了本文的主要研究内容和方法第二章主要介绍了证券投资基金的概念和主要分类。第三章对我国证券投资基金的规模、品种以及业绩情况进行了介绍和回顾,并总结了其发展和业绩特点。第四章在对国内外业绩决定分析的研究文献进行回顾的基础上,指出了这一问题的主要研究对象及研究方法。第五章利用多元线性模型对我国证券投资基金钥7攀交鹞@的决定因素进行了实证检验,得出了研究结论。第六章对研究结论进行了深入分析,并根据结论提出了提高我国基金业绩的政策建议,最后对我国证券投资基金的发展前景进行了展望。最后一章是对本文研究的局限性以及将来还需从事的研究工作的总结和展一章望。
第二章证券