普通股票的定价.ppt

文档介绍：第九章普通股票的定价
基本面分析(fundamental analysis)
为了确定股票的合理价格,必须预测公司的红利和收益。
折现率
公司在商业上的成功决定它支付给股东的红利,以及股票市场上该公司股票的价格。
Top-down analysis
macroeconomic and industry analysis
firm-specific analysis

公司的前景与整个经济的前景相关,基本面分析必须考虑公司运作的经济环境
全球经济
国际经济影响一个公司的出口,价格竞争,国外投资的利润
国家的经济环境是各个行业业绩的一个重要决定因素
政治风险的影响
国际贸易政策和壁垒
汇率
国内宏观经济
描述宏观经济状态的经济统计量
GDP, 就业率,通货膨胀,利率,预算赤字,消费者和生产者心理
把影响宏观经济的因素分成需求和供给冲击
需求冲击:降低税率,增加货币供给,增加政府花费,增加出口(总产出与利率同方向变动)
供给冲击:进口石油价格,自然灾害,教育水平变化,增加工资(总产出与利率反方向变动)
政府宏观经济政策
影响需求政策:
财政政策:最直接刺激经济或者减慢经济方式
货币政策:通过对利率的影响来间接影响经济
影响供给政策:提高经济系统的生产能力
激励机制,提高,基础建设,技术创新
商业周期
行业分析
对商业周期的敏感度
产品销售的敏感度
运营杠杆
财务杠杆
行业生命周期
sale
start-up consolidation maturity relative decline
start-up stage
consolidation stage
maturity stage
relative decline