文档介绍：投资通讯第七十三期(仅供部交流)市港湾投资管理有限责任公司目录一、我们的观点 42009年投资管理工作分析与总结 4二、港湾公司产品净值变动 13港湾马拉松集合资金信托计划的净值变动 13港湾马拉松中国基金净值变动 14三、他山之石 14创业板下一步要关注可持续发展问题 14四、宏观经济与行业信息 16美国经济的复态势已基本明朗 16中国的国家资本主义 16中央调控政策的重点正在转向防过热防通胀 18苹果iPad销售速度远超市场预期 18中移动联合终端商推出5款电子书阅读器 19银联与中移动火拼手机支付 19国汽车产销有望和去年持平 20麦当劳大举扩下注“中国消费”的未来 21银行无惧房价下跌风险仍看好房贷前景 21多家机构调低了国4月份新增贷款估测值 22蔬菜涨价大幅推高二季度CPI预测数据 23五、重要公司点评 23茅台(600519)——大股东增持、董事会换届 23茅台新政引市场断货担忧 24裕A(000869)股东大会 25中国电子商务:争夺3,000亿美元市场的领先地位 28六、调研信息汇总 302010年比亚迪股东大会 30腾讯与阿里巴巴股东大会的不同感受 34华侨城控股2009年年度股东大会 38小肥羊基地调研总结 41世纪鼎力 42免责声明: 44主编:周明波责任编辑:任环宇日期:二零一零年五月二十六日我们的观点2009年投资管理工作分析与总结港湾投资管理公司董事长钟兆民(序:五月中旬我们公司孔鹏刚刚参加伯克希尔股东会回来,这是港湾第六年参加巴菲特的股东会了,而我今年也参加了中欧-IESE-哈佛全球CEO班,五月上旬刚完成在欧洲学****和考察,接触到许多商业案例,像去年一样,为了将我们学****到的容也能融合在这篇总结里,使得总结有些姗姗来迟。希望是慢工出细活,在此我们将最新的投资心得向投资者一并汇报。)一、2009年及过去六年投资业绩回顾港湾自2004年创立以来,一直将“传播价值投资,实践价值投资“视为团队的使命,对价值投资的信念和原则从来没有动摇过,哪怕是在百年一遇的金融危机的时候。但是,对于如何在中国实践价值投资和如何完善投资方法,我们却一直在孜孜不倦的探索和追求中。2009年,我们在管理的面向全球投资者的“港湾马拉松中国基金”%(收费后),%,我们因此荣幸地获得了证券报联合交通银行及德邦证券评选的“最佳海外对冲基金”奖;2009年,我们管理的“平安·港湾马拉松信托“%,%,业绩略低于指数;%,%,业绩略超过指数。2004--2009年的六年间,%,%,%,%,港湾的投资总回报超越上证指数近七倍(见图一和图二,部统计,未经审计)。图一::、全年主要投资策略:主要策略和辅助战术经历2008年全球金融危机的考验后,我们价值投资的理念不但没有改变,反而更加坚定了。但坚定不等于机械固守——长期投资是价值投资最重要的方法之一,但不是价值投资的全部涵——我们在坚持“杰出企业,长期持有”的主要策略的前提下,完善投资方法,重视市场的变化,当企业股票定价太低或太高时,相应地进行增持和减持。我们认为,基于估值判断而不是基于市场预测的“高抛低吸”(增持和减持),是价值投资必要的辅助战术,有利于投资收益的最大化。2、全年主要策略----持仓为主宏观经济方面,美国和中国政府积极出台刺激经济措施,全球经济脱离恐慌,逐步恢复,中国经济更是一枝独秀,%。%,%,市场估值从严重低估发展到合理并到略显偏高。按我们“市场五风险区”分类法的划分(超低区、低估区、合理区、高估区、超高区),市场还没有运行到超高区而需要考虑减持的阶段,所以这一年的投资策略以满仓操作为主,集中精力在改进和优化组合结构上。三、新的学****思考与投资管理我们的思考与我们的长期投资业绩密切相关,我们有责任将我们最新的思考与大家分享和探讨。1、关于对人和领导力的思考:为什么有些人会如此杰出而成就伟业?日常生活中,我们每个人都会接触到各种各样的人,为什么有些人总是富有能量,总能完成常人觉得不可能的事情,甚至成就伟大的事业,而大部分人则是平淡无奇呢?上世纪杰出投资家邓普顿说:“对人进行投资,一直以来都是是一种很值得付出的努力”。对人的观察和研究是我们投资经理的必修课。我们认为具备以下十个关键要素有利于造就杰出