文档介绍：. . .
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市港湾投资管理XX公司
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目录
一、我们的观点4
2009年投资管理工作分析与总结4
二、港湾公司产品净值变动13
港湾马拉松集合资金信托计划的净值变动13
港湾马拉松中国基金净值变动14
三、他山之石14
创业板下一步要关注可持续发展问题14
四、宏观经济与行业信息16
美国经济的复态势已基本明朗16
中国的国家资本主义16
中央调控政策的重点正在转向防过热防通胀18
苹果iPad销售速度远超市场预期18
中移动联合终端商推出5款电子书阅读器19
银联与中移动火拼手机支付19
国汽车产销有望和去年持平20
麦当劳大举扩下注“中国消费”的未来21
银行无惧房价下跌风险仍看好房贷前景21
多家机构调低了国4月份新增贷款估测值22
蔬菜涨价大幅推高二季度CPI预测数据23
五、重要公司点评23
茅台(600519)——大股东增持、董事会换届23
茅台新政引市场断货担忧24
裕A(000869)股东大会25
中国电子商务：争夺3,000亿美元市场的领先地位28
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六、调研信息汇总30
2010年比亚迪股东大会30
腾讯与阿里巴巴股东大会的不同感受34
华侨城控股2009年年度股东大会38
小肥羊基地调研总结41
世纪鼎力42
免责声明：44
主编：周明波
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责任编辑：任环宇
日期：二零一零年五月二十六日
我们的观点
2009年投资管理工作分析与总结
港湾投资管理公司董事长钟兆民
(序：五月中旬我们公司孔鹏刚刚参加伯克希尔股东会回来，这是港湾第六年参加巴菲特的股东会了，而我今年也参加了中欧-IESE-哈佛全球CEO班，五月上旬刚完成在欧洲学****和考察，接触到许多商业案例，像去年一样，为了将我们学****到的容也能融合在这篇总结里，使得总结有些姗姗来迟。希望是慢工出细活，在此我们将最新的投资心得向投资者一并汇报。)
一、2009年与过去六年投资业绩回顾
港湾自2004年创立以来，一直将“传播价值投资，实践价值投资“视为团队的使命，对价值投资的信念和原则从来没有动摇过，哪怕是在百年一遇的金融危机的时候。但是，对于如何在中国实践价值投资和如何完善投资方法，我们却一直在孜孜不倦的探索和追求中。
2009年，我们在管理的面向全球投资者的“港湾马拉松中国基金”%(收费后)，%，我们因此荣幸地获得了证券报联合交通银行与德邦证券评选的“最佳海外对冲基金”奖；2009年，我们管理的“平安·港湾马拉松信托“%，%，业绩略低于指数；%，%，业绩略超过指数。
2004--2009年的六年间，%，%，%，%，港湾的投资总回报超越上证指数近七倍（见图一和图二，部统计，未经审计）。
图一：港湾A股资产回报率vs. 上证指数
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图二：港湾马拉松中国基金累积回报率 vs. 恒生中国企业指数
二、全年主要投资策略：
主要策略和辅助战术
经历2008年全球金融危机的考验后，我们价值投资的理念不但没有改变，反而更加坚定了。但坚定不等于机械固守——长期投资是价值投资最重要的方法之一，但不是价值投资的全部涵——我们在坚持“杰出企业，长期持有”的主要策略的前提下，完善投资方法，重视市场的变化，当企业股票定价太低或太高时，相应地进行
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增持和减持。我们认为，基于估值判断而不是基于市场预测的“高抛低吸”（增持和减持），是价值投资必要的辅助战术，有利于投资收益的最大化。
2、全年主要策略---- 持仓为主
宏观经济方面，美国和中国政府积极出