文档介绍：大越期DAYUEFUTURES国债期货交易策略大越期货陈浩-600-711e大越期线DAYUEFUTURES国债价格的影响因素经济周期市场资金面经济基本面因素(CPI、GDP)政策面因素(货币政策、财政政策)市场资金面-600-7111大越期线DAYUEFUTURES(一)经济周期变化◆在市场经济中,经济发展具有周期性,呈现出时而扩张、时而三收缩的变化,投资盈利率也随之上尹或下降◆由于是反向相关的,因此,国家经济形势趋好时,国债价格通常会下降;国家经济形势变差时,国债价格通常会上升。◆国债现券价格的周期性受功也反映到国债期货价格上,即期货价格变动也受到经济周期变化的影响。-600-711e大越期DAYUEFUTURES图6:经济周期与债券关系复苏期商品低迷债券贬值现金贬值现金贬值债券次之股崇次之股票为王而品为王经济加速退期滞债券为王现金为王现金次之商品为王股票疲软债券次之商品暴跌股票暴跌降息周期经济危机-600-711e大越期DAYUEFUTURES我国10年期国债收益率与GDP同比増速曲线一①DP阻一10年回惋枚益多50%10%保%%佩%45%4135%8%30%8吕58吕吕58吕888吕;88吕大越期DAYUEFUTURES-600-7111大越期DAYUEFUTURES经济基本面因素-CPT◆通货膨胀通过影响市场利率来影响国债价格(市场利率≡实际利率+通货膨胀率)。持有国债只能获得固定收益,通货膨胀会侵蚀这部分收益,不利于持有国债般情况下,如果发生通货膨胀,投资者会卖出国债,使国债市场需求减少,国债价格下降。因此,通货膨胀与国债价格的关系应是反向关系。◆其他投资工具指股票、房地产等,当其收益率上升时,国债持有者会抛出其所持国债将资金转移,此时投入国债市场的资金减少,国债价格下降;反之则国债价格上升。-600-711e大越期DAYUEFUTURES经济基本面因素-CPT我国国债收益率走势与CP同比増速曲线三CPIY0Y—1Y国馈600500864202400200100000-600-711e大越期DAYUEFUTURES金融市场变化一一股市◆相对于股市来说,债券市场的风险较小,不妨假设债券市场是一个无风险市场,当股市波动性较高,预期收益较低时,投资者就会将资金从股市撤出,转而投资债券市场;反之股市波动性较低预期收益较高时,投资者就会将资金从债券市场撤出,转而投资股票市场◆因此,股票市场与债券市场存在“跷跷板”关系。在股票市场处于牛市阶段,债券市场将进入熊市;而股票市场进入熊市阶段,债券市场将进入牛市。◆股市涨跌幅越大,债市相反方向的涨跌幅也越大;并且,股市下跌时债市洣幅更加明显-600-711e大阻DAYUEFLU图9:上证指数和中债综合指数波动率曲线中债指数上证撒数10上证指数波动中债指数波动1500091040205906201799510100-600-711e大越期线DAYUEFUTURES货币政策变化-贴现率政策◆为了控制通货膨胀,央行可以提高贴现率,则降低贴现在价类据之表明图轿场利提,段图10:债券价格与市场利率关系债券价格面值市场利率6%7%8%9%10%-600-711e