文档介绍：稳步发展企业债券市场全面优化金融资产结构
稳步发展企业债券市场全面优化金融资产结构
摘要本文在分析当前中国金融资产结构现状与问题的基础上提出了三个基本认识第一当前以间接金融为主的金融资产结构加大了经济运行的社会成本;第二企业债券市场发展是促进资本市场发展的有效突破口;第三以风险控制为主的市场制度建设、以交易和评级为主的技术安排以及以功能监管为主的监管体系是确保企业债券市场健康发展的三大支柱关键词企业债券市场;资本市场;金融资产结构从发展社会主义市场经济的内在要求出发建设与之相适应的金融市场体系是中国经济和金融体制改革的一项重要任务近年来中国金融法律法规日趋完善金融资产规模逐年扩大金融机构更为丰富多样整个金融市场实现了平稳、规范的较快发展在发展过程中中国金融市场也仍然存在着很多问题如金融资产结构不合理、整体金融风险隐患较大、金融机构违规欺诈行为时有发生等等作为中国金融市场重要组成部分的资本市场在其快速发展过程中也存在着自身发展不平衡、债券市场发展相对滞后等问题导致无法充分发挥其有效配置资源的作用如何稳步发展债券市场优化金融资产结构推进金融市场的整体发展成为当前我们面临的重要课题一、中国现有金融资产结构加大了经济运行的社会成本(一)中国现有金融资产的结构特征近年来我国金融市场有了一定发展但直接金融发展较慢、企业融资主要依赖于银行信贷资金的局面没有大的改观当前我国金融资产结构具有两个显著特征一是间接融资比重过高直接融资发展缓慢从国内金融市场整体融资结构来看2003年国内金融机构新增贷款规模约为3万亿元占融资总量的85%而同期股票、国债、企业债券等直接融资的新增规模为5340亿元只占融资总量的15%可以看到间接融资占有绝对比重融资结构严重失衡二是直接融资中政府债券比重过高政府支配了过多的资源从国内金融市场直接融资结构来看2003年直接融资发行量为12515亿元其中国债发行6280亿元(占比503>.2%)政策性银行金融债发行4520亿元(%)股票发行1357亿元(%)企业债券发行量358亿元(%)%%政府拥有过多的资金支配权(二)中国直接金融发展的落后加大了经济运行的社会成本中国直接金融的发展相对落后突出表现在企业直接融资渠道缺乏直接融资能力差并导致直接融资比重低这就造成一方面大量社会闲置资金缺乏直接投资渠道投资者无法根据不同风险偏好自由选择投资对象另一方面企业难以根据市场资金与产品供求变化选择有利融资策略降低融资成本并及时调整生产规模与结构在以商业银行为主导、间接金融占绝对比重的金融市场体系中企业缺乏适应市场变化进行自我调整的能力就会导致经济结构调整的成本基本由银行和政府承担造成银行不良信贷资产的大量增加和各级政府财政负担的不断加重把市场经济发展中应由市场主体承担的风险集中到银行和政府加大了经济运行的社会成本二、发展企业债券市场是优化金融资产结构的突破口(一)推动直接金融的发展需要推进债券市场发展稳步推动直接金融的发展可以充分调动市场主体的积极性和主动性是提高社会资源配置效率的重要措施市场经济国家的直接融资市场以固定收益工具为主一般占市场份额的2/3权益类工具一般只占1/