文档介绍：论后金融危机下黄金投资的价格影响因素分析
摘要： 自金融危机发生后，国际黄金价格波动剧烈，近几年来金价大幅攀升备受关注。
结合 2008 年至 2011 年国际国金市场的状况， 对影响黄金价格波动的因素进行了分析，
贬值、货币超发、通货膨胀、国际政治环境等因素都对黄金价格波动影响巨大。
本文
美元
关键词： 黄金价格
通货膨胀
货币供给
美元贬值
引言
布雷顿森林体系解体前，黄金价格一直保持在每盎司
35 美元的稳定水平，作为商品价
值的尺度、交易的媒介和社会财富的代表，被社会公众普遍接受。但是，自
1973 年布雷顿
森林体系崩溃之后， 黄金开始失去其货币本位职能，
其价格开始由市场的供求关系决定。
从
上世纪 70 年代初以来，世界黄金价格出现了让人瞠目结舌的波动。
20
世纪 70 年代初，每
盎司黄金价格仅为
30 美元。 80 年代初，黄金价格暴涨到每盎司近
700 美元。本世纪初，黄
金价格处于每盎司
270 美元左右， 此后逐年攀升， 到 2011 年 9 月达到了
30 年来的高点， 每
盎司 1850 美元，此后又暴跌，仅一个月时间内就下跌了约
1600 美元，跌幅高达 %。在
短短几十年间，黄金价格出现如此大幅度的波动，引起众多学者的关注。
随着 20 世纪 90 年代经济一体化程度的加深，黄金逐步显现出明显的金融核心化倾向，
黄金价格不仅受到供需量的影响，
而且还与期货市场紧密相关。
在经济商品化向金融证券化
过渡的过程中，突出反映了黄金的“商品金融化”特点。其中，黄金、石油和美元之间的关
系尤为特殊： 美元是当前金融交易中的基础货币，
黄金是公认的硬通货，
石油则为重要的工
业原料。
黄金价格影响因素分析
从以往研究黄金的文献来看，
（1）与石油的关系
黄金是通胀之下的保值品，
而石油价格上涨意味着通胀会随之而来，
经济的发展不确定
性增加， 这时黄金保值避险的作用就会受到人们的青睐。
长期以来， 石油价格被视为黄金价
格升降的风向标。 石油价格上涨带来一定程度的通货膨胀，
这将带来黄金需求的上升， 而引
起金价的上涨。 市场显示， 黄金价格常用随油价的升降而波支，
从中长期来看黄金与原油波
动趋势是基本一致的，只是大小幅度有所区别，一般的说，黄金价格与原油价格正相关。
（2）美元汇率
黄金是一种货币储备， 虽然美元实际上担当着黄金在以前的职能，
黄金还是对货币政策
有一定的影响， 是对付通货膨胀的一种手段， 它对美元是一种替代作用，
黄金在市场上的主
要职能是储备货币和避险工具。
美元是世界公认的硬通货，
美元坚挺削弱了黄金作为储备资
产和保值功能的地位。 美国是全球第一经济大国， 其 GDP 约占世界的 1/4，对外贸易总额世
界第一，世界经济深受其影响，
而黄金价格显然与世界经济好坏成反向关系。另外，国际黄
金价格均以美元标价， 而且绝大部