文档介绍：第二章货币供求理论与均衡理论
货币需求理论
货币供给理论
货币均衡理论
通货膨胀理论
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第一节货币需求理论
一、货币数量学派的货币需求
货币数量学派产生于17世纪重商主义向古典学派发展的“价格革命”过程中,其理论是古典学派最重要的理论基础之一。
货币数量学派尤其是传统货币数量学派坚持以货币数量变动来解释绝对物价的变动,并据此提出了经济自由主义的主张,故其货币需求理论的核心就是要论证货币是影响物价的最主要因素。
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1、费雪的现金交易方程式:
1911年埃尔文·费雪在《货币的购买力》一书中提出了MV=PT的公式,后引入存款货币公式MV+M’V’=PT。
费雪区别了通货和货币,货币是交换时被人们接受的商品,通货是财产的总称,货币包括基本货币和信用货币,基本货币是金银货币,信用货币如银行券、政府纸币、辅币等。通货除了上述内容以外,还包括存款货币。
费雪方程式侧重于货币流通手段的发挥。公式揭示了货币数量与物价水平之间的关系,指出货币流通总量与商品交易总额在一定期限内必相等,而短期内货币流通速度V和商品总量T是近似的常量,所以货币量M与物价P之间就是同比的关系。
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2、马歇尔的现金余额方程式
阿尔弗雷德·马歇尔,英国剑桥学派的创始人,在1923年的《货币、信用和商业》一书中系统提出了余额说,也叫剑桥方程式。
其基本公式为 Md=KPY。K为以货币形式保持的财富占总财富的比值;P为平均物价;Y表示总财富或总收入,一般可用GNP表示。
公式源于庇古的理论,其推导过程如下:庇古公式Л(币值)=KY/Ms,则Ms=KY/Л,但Ms与Л有相互相生的关系,故Ms不能直接引入,既然P=1/Л,那么在价格基本不变的前提下公式表达为:Md=KPY。
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系数K被称为“马歇尔的K”,根源在于马歇尔将货币分成“计算单位的货币”和“所需现金的货币”。
马歇尔认为,人们往往将财富(一定时段内表现为收入)分成三部分,消费、投资和持币,持币即保持货币形态,货币执行贮藏手段职能,形成了现金余额,现金余额就是“所需现金的货币”,因此现金余额才是货币需求的关键因素。
K主要受资产收益率和预期的影响,短期内主要受收入和支付习惯等的影响,这些因素一般都可保持较稳定的状态,故系数本身也可保持一种较稳定的数值。
Y在较长时间内也是具有稳定趋势的。故从公式中也可得出货币量与物价间的同比关系。
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3、弗雷德曼的货币需求函数
弗雷德曼在1956年《货币数量论之重申》中提出了现代货币数量论,阐明“货币最重要”的观点,提倡经济自由和货币杠杆作用的发挥。
其货币需求理论既承袭了传统货币数量论的基本结论,又受凯恩斯影响而包含了不同于传统货币数量论的内容。如也承认货币是资产,并将货币需求表述为函数式,但不从持币动机出发,从持币行为出发。
他认为,人们对货币的需求受三方面的影响,即收入和财富的变化、持币的机会成本、持币带来的效用。其公式为
Md/P=f〔Y、W、Rm、Rb、Re、(1/P)×(dp/dt)、U 〕
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Md为个人财富持有者保存的货币量(名义货币量);P为平均物价水平;Md/P为持有者手中的货币能支配的实物量(实际货币需求量);
Y表示总财富,恒久收入,多年国民收入的均值;W非人力财富占总财富的比值。财富可分成两类:人力财富指人们求生的能力,由这种才能和技术可带来对货币收入的要求。而非人力财富是指物质性财富,包括房屋、生产资料、耐用消费品等等,这也能带来对货币的需求。一般说来非人力财富较稳定,因而对货币需求的影响较大;
Rm是货币的名义报酬率;Rb是预期固定收益的报酬率;Re是非固定收益的报酬率;(1/P)×(dp/dt)是物价变动率;
U表示人们对货币的主观偏好和兴趣。
Y和W是收入变化因素;Rm、Rb、Re和(1/P) ×(dp/dt)是持币机会成本因素;U是持币效用因素。
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公式着重分析了货币需求的稳定性,则货币管理在于货币供给,从而提出“单一规则”。稳定性在于:
影响Ms和Md的因素是相互独立的,故Ms(主要受制度影响)不会对Md产生影响;
实证分析表明各函数变量对Md影响是稳定的:利率对Md不灵敏,其相关度只有-。而机会成本因素长期看可总结为平均利率,故具稳定性;U毫无疑问是稳定的因素;W在一定的经济阶段也变化不大;Y在短期内的影响力是较大的,,但若引入“恒久收入”的概念则可使其趋于稳定。
实证也说明Md的倒数即货币流通速度也具有稳定性和规则性,并与收入保持正相关,反论Md也稳定。
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二、凯恩斯的货币需求理论
1、经典凯恩斯理论:
凯恩斯货币需求理论是对剑桥学派的继承和发展,认为货币也是一种资产,人们出于对流动性的动机而持有货币资产而非选择证券等资产的偏好就是流动性偏好,它是构成货