文档介绍：西南财经大学
博士学位论文
基于股权结构的中国民营上市公司治理研究
姓名:张天阳
申请学位级别:博士
专业:财务管理
指导教师:樊行健
20080301
摘要改革开放多年来,民营经济不断壮大,特别是自世纪年代我国开始的市场化改革以来,民营经济得到了长足的发展。越来越多的民营企业位将越来越重要。目前我国上市公司治理结构的主要特征是大股东控制,而民营上市公司与非民营上市公司相比,从所有权结构和控制结构看,股权集中度更高,亦存在“一股独大”现象,所有权与控制权的分离程度更大,最终控制人多采用金字塔控制结构以层层放大控制权,用较少的投资控制较多的企业股份;从内部治理机制看,民营上市公司的家族控制或关键人控制现象更明显,大股东侵害中小股东利益的情况屡见不鲜;从内部控制和财务风险管理方面看,民营上市公司的最终控制人往往超越内部控制,独断专行,内部控制机制和财务风险管理机制缺失,内部控制风险和财务风险膨胀;从信息披露的角度看,民营上市公司的信息披露违规情况总体上比非民营上市公司更为严重。上述情况导致民营上市公司业绩恶化,‘这严重制约了我国民营化改革进程的顺利进行,阻碍了我国证券市场的健康发展。针对以上问题,本文以马克思主义经济理论、新制度经济学、产权经济学、企业理论和财务理论为依据,采取规范研究与实证研究相结合、定性分析与定量分析相结合、比较分析与综合归纳相结合、理论分析与案例研究相结合的方法,对我国民营上市公司的股权结构与公司治理的关系展开研究:首先阐述了公司治理的基本理论,并论证了产权、股权结构与公司治理的内在逻辑关系,即产权制度指导和规范企业的产权安排,企业的产权安排形成司治理绩效。在此基础上,论文对我国民营上市公司股权结构与控制方式的经过改制成为公众公司,陆续在我国及海外证券市场挂牌上市,这成为推动我国经济和证券市场发展的重要因素。在当前“国退民进”改革的背景下,民营上市公司在我国证券市场中的地企业的股权结构,并决定公司治理结构的内容,进而影响公司治理机制和公摘要
特征及其对公司治理机制的影响进行了分析,并探讨了我国民营上市企业公司治理所面临的核心问题,指明了我国民营上市企业公司治理改革的方向;接着分析了我国民营上市公司的股权结构、控制方式对公司价值的影响,并实证检验了我国民营上市公司的股权结构与公司价值的关系,然后探讨了我国民营上市公司的公司治理机制与财务治理诓靠刂啤⒉莆穹缦展芾怼⒒计信息披露墓叵担⒅氐阊芯苛宋夜裼I鲜泄静莆裰卫泶嬖诘奈侍及完善对策。最后提出了完善我国民营上市公司治理的制度设计。,经研究发现:我国民营上市公司的股权结构、控制方式是决定公司治理效率的重要因素。我国民营上市公司的金字塔控制结构使得控股股东掏空上市公司的行为具有较大的隐蔽性,加大了公司治理的难度,降低了公司治理的效率;我国民营上市公司治理的关键是控股股东与中小股东之间的核心代理问题,在法制不健全,外部监督不力的情况下,控股股东利用其控制权谋取私人收益,侵害中小股东的利益,从而降低了公司的价值;我国民营上市公司高度集中的股权结构,以及所有权和控制权的高度偏离不利于公司价值,所有权与控制权的分离程度越高,控股股东获取控制权收益的动机就越强,其对中小股东利益的侵害程度就越大;完善的内部控制机制、财务风险管理机制和信息披露制度是提高我国民营上市公司治理效率,实现公司经营目标的重要保障。当前我国民营上市公司内部控制、财务风险管理和会计信息披露的机制不健全,运行环境差,隐藏风险大。基于我国民营上市公司存在的以上问题,笔者认为,完善我国民营上市公司治理结构,提高公司治理效率,必须从优化内部治理结构、完善外部治理机制、强化利益相关者参与治理三个方面入手。优化内部治理结构具体包括:优化民营上市公司的所有权结构和控制结构,完善董事会制度和股东大会制度,强化内部治理机制,加强公司治理文化建设,改善内部治理环境。完善外部治理机制的具体内容有:完善我国民营上市公司的控制权市场竞争机制,培育经理人市场,完善上市退出制度。强化利益相关者参与治理的具体措施有:强化机构投资的治理作用,充分发挥机构投资者在公司治理中的积极作用;强化政府的法律监督,健全对投资者保护的法律体系,加强对中小股东权益的法律保护;推行投资者关系管理,实现公司与投资者之间的信息对称,提升公司管理层的治理水平。基于股权结构的中国民营上市公司治理研究
在论文的内容和结构安排方面,本文由七章组成,可以分为四个部分绪论为第一部分,主要介绍了本文研究的背景、研究意义、研究方法、论文结构以及论文的创新点和不足。第潞偷章为本文的第二部分,第介绍了公司治理的内涵、公司治理机制及公司治理的理论依据等基本理论。第乱孕轮贫染醚А⒉ň醚А⒉莆窭砺邸⑾执笠道砺畚R谰荩证了产权、股权结构与公司治理之间的内在逻辑关