文档介绍：第一节风险与报酬的概念
风险的定义
风险是指未来不确定因素的变动导致企
业收益变动的可能性。
风险与未来可能发生时间的不确定性有关
未来事件越不确定,风险也越大
风险是指其结果的各种可能发生情况的概
率事先可以掌握
不确定性的各种结果的概率无法事先掌握
不是所有的不确定性都会导致风险
在实务中风险和不确定性很难严格区分
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二、风险的种类
经济周期风险
市场利率风险
财务风险
经营风险
外汇风险
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三、投资报酬及其组成
投资者投资的报酬来自于两个方面:
被投资企业的经营收益
·投资(证券)本身的溢价
投资者对风险都比较谨慎,所以,投
资有风险的项目会要求得到较高的投资
报酬率来弥补投资的风险。
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并不是投资者不愿负担风险,而是他
三们要求对承担的风险给与补偿。
投资报酬率通常由三部分组成:
令转让资金使用权的报酬率
冷顶期通货膨胀率补偿率
今风险补偿率
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转让资金使用权的报酬率
(纯利率)
是指投资者放弃立即消费所
需要的补偿。这个报酬是不包括
通货膨胀因素和风险因素的内
在真实报酬。它与资金供求直接
联系。
预期通货膨胀补偿率
是指因因通货膨胀造成的购买力水
平下降的补偿。
转让资金使用权的报酬率预期通货
膨胀补偿率在现实中很难区分开来
因此,常常合并考虑,称为“无风险收
益率”
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无风险收益率( rate of risk-fre,简称
rf
无风险收益率=纯利率+通货膨胀率
无风险收益率适用于任何
投资项目。
风险补偿率
是指投资者承担出通货膨胀以
外的额外风险而要求的补偿率。它
因不同的投资项目而不同。
所以:
投资收益率=纯利率+通货膨胀率+风险补偿率
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第二节风险的衡量
在财务管理实务中风险的衡量一般使
用投资结果的波动程度,即不确定性程
度的变化的大小
反映某些变量的波动程度(即差额的
大小)的指标主要有:标准差和标准差
系数等。
由于投资收益的不确定性,在计算标
准差和标准差系数时首先要了解和计算
投资收益的概率分布及计算收益的期望
值(平均数)
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1概率
即投资报酬(率)最有可能实现的值,
相当于是平均值。
标准差
反映投资收益的可能值和期望值的综合
偏离程度。标准差越大,偏离程度越大,
说明波动越大。
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4标准差率
反映相对的离差程度的大小。主要用于
几个项目的比较。
举例:
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例1:某企业有两种投资,各种投资获得收
益的可能性及其概率情况如表所示
投资项目
获得收益的可能性X
概率度P
A方案
万元
%
110万元
50%
B方案
525万元
475万元
A方案:
期望值=90×+110×=100万元
标准离差8=
=9010005+010=100105
=10万元
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