文档介绍：利率变动是引起债券价格变化的最常见因素
基本问题：
利率变化是如何引起债券价格波动？
如何测量债券价格的波动？
第四章 债券价格的利率敏感性
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债券价格的利率敏感性专业知识讲座
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内容提要：
价格波动与票面利率、到期时间和初始收益率的关系
价格波动的衡量----利率敏感性
价格波动的测量方法：久期和凸性。
第四章 债券价格的利率敏感性
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债券价格的利率敏感性专业知识讲座
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债券价格的影响因素:
息票利率
期限
市场要求收益率
嵌入期权
第一节 债券价格变化的特征
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债券价格的利率敏感性专业知识讲座
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债券价格与收益率的关系：
债券价格与收益率呈反向变动
问题：债券价格与收益率呈怎样的反向变动？
第一节 债券价格变化的特征
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债券价格的利率敏感性专业知识讲座
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例1 一种债券的面值为1000元，票面利率为6%，2009年10月15日到期，每年的4月15日和10月15日分别支付一次。计算该债券在2002年10月15日的价格。
第一节 债券价格变化的特征
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债券价格的利率敏感性专业知识讲座
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第一节 债券价格波动的特征
收益率
息票现值（元）
面值现值（元）
债券价格（元）
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债券价格的利率敏感性专业知识讲座
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第一节 债券价格波动的特征
收益率
息票现值（元）
面值现值（元）
债券价额（元）
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债券价格的利率敏感性专业知识讲座
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第一节 债券价格波动的特征
收益率
息票现值（元）
面值现值（元）
债券价额（元）
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债券价格的利率敏感性专业知识讲座
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第一节 债券价格波动的特征
收益率
息票现值（元）
面值现值（元）
债券价额（元）
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债券价格的利率敏感性专业知识讲座
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第一节 债券价格变化的特征
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债券价格的利率敏感性专业知识讲座
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