文档介绍：一、企业投资的意义二、企业投资的分类
按与企业生产经营关系
按投资回收期长短
按投资方向
按项目之间的关系分类
第一节长期投资概述
独立项目
互斥项目
按项目现金流量形式分类
常规型现金流量项目
非常规型现金流量项目
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2021/1/13
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一、投资现金流量构成
现金流量：在一定时期内，投资项目实际收到或付出的现金数
净现金流量＝现金流入－现金流出
现金流入
由于该项投资而增加的现金收入或现金支出节约额
现金流出
由于该项投资引起的现金支出
净现金流量（NCF ）：一定时期的现金流入量减去现金流出
量的差额
第二节投资现金流量分析
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投资项目现金流量的划分
初始现金流量
营业现金流量
终结现金流量
投资项目现金流量
0
1
2
n
初始现金流量
经营现金流量
终结点现金流量
第二节投资现金流量分析
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（一）初始现金流量
某年营运资本增加额
＝本年营运资本需用额－上年营运资本总额
该年流动资产需用额－该年流动负债筹资额
项目建设过程中发生的现金流量，或项目投资总额。
主要内容：
（3）原有固定资产的变价收入
（2）营运资本
（1）项目总投资
（4）所得税效应
① 形成固定资产的支出
② 形成无形资产的费用
③ 形成其他资产的费用
① 资产售价高于原价或账面净值，应缴纳所得税——现金流出量
② 售价低于原价或账面净值，发生损失抵减当年所得税——现金流入量
第二节投资现金流量分析
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（二）营业现金流量
不包括固定资产折旧费以及无形资产摊销费等,也称经营付现成本
项目建成后，生产经营过程中发生的现金流量，一般按年计算。
主要内容：
①增量税后现金流入量——投资项目投产后增加的税后现金收入（或成本费用节约额）。
②增量税后现金流出量——与投资项目有关的以现金支付的各种税后成本费用以及各种税金支出。
③计算公式
第二节投资现金流量分析
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如果项目在经营期内追加流动资产和固定资产投资，其计算公式：
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【例】假设某项目投资后第一年的会计利润和现金流量见表8-1：
表8- 1 投资项目的会计利润与现金流量单位：元
项目
会计利润
现金流量
销售收入
经营付现成本
折旧费
税前收益或现金流量
所得税（34%）
税后收益或现金净流量
100 000
(50 000)
(20 000)
30 000
(10 200)
19 800
100 000
(50 000)
0
50 000
(10 200)
39 800
经营现金净流量=100 000-50 000-10200
= 39 800（元）
现金净流量=税后收益+折旧
经营现金净流量=19 800+20 000=39 800（元）
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（三）终结现金流量
项目经济寿命终了时发生的现金流量。
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一、净现值
（一）净现值(net present value)的含义
是反映投资项目在建设和生产服务年限内获利能力的动态标准。
在整个建设和生产服务年限内各年净现金流量按一定的折现率计
算的现值之和。
（二）净现值的计算
影响净现值的因素：
◎ 项目的现金流量（NCF）
◎ 折现率（r）
◎ 项目周期（n）
▽ 折现率通常采用项目资本成本或项目必要收益率。
▽ 项目资本成本的大小与项目系统风险大小直接相关，项目的系统风险对所有的公司都是相同的。
▽ 预期收益率会因公司不同而不同，但接受的最低收益率对所有公司都是一样的。
第三节投资项目评价标准
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（三）项目决策原则
NPV≥0时，项目可行；
NPV＜0时，项目不可行。
当一个投资项目有多种方案可选择时，应选择净现值大的方案，
或是按净现值大小进行项目排队，对净现值大的项目应优先考
虑。
（四）净现值标准的评价
优点：考虑了整个项目计算期的全部现金净流量及