文档介绍：浙江工商大学
硕士学位论文
基于股权流通性的中国上市公司股权结构对公司绩效的影响研
究
姓名:麻斐
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:郝云宏
20060101
基于股权流通性的中国上市公司股权结构对公司绩效的影晌研究㈨摘要我幽上市公司绩效不佳的情况长期存在,直接导致投资者对股市信心不足,进一步影响到我国证券市场的健康发展。这与我国集中垄断式的无法流通的国家股与高度分散化的社会公众股并存这一特殊的股权结构密切相关。多年来,政府、学者等做了很多理论探讨和实践摸索,试图解决这一问题,但一直收效甚微。年日,经国务院批准,中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》ぜ喾,标志着新一轮股权分置改革试点工作的启动,股权流通问题一时间再次成为关注和讨论的焦点。我国学者大多只是从国家股、法人股和社会公众股的股权属性的角度研究股权结构刘‘公司绩效的影响,相对忽视了股权结构中流通股和非流通股分置这一影响公司绩效的本质因素,对股权流通性对公司绩效的影响的研究相对比较匮乏。因此,本研究选择以我国流通股和非流通股分置、且非流通股处于垄断地位这一特有的股权结构为切入点,系统地探讨股权结构与公司绩效的关系。本研究主要包括六个部分:第一部分结合股权分置等实际介绍了选题背景,并通过对相关文献的梳理,指出以往研究的发展趋势和不足。第二部分通过股权结构的国际比较和数据分析,阐述我国上市公司股权结构特殊性的历史山来及其在当时所起的作用。第三部分在委托代理理论的基础上分析了股权结构对公司绩效的影响,对流通股股东和非流通股股东进行行为分析。第四部分以实证分析的方法分析中国上市公司的流通股和非流通股与公司绩效的关系。第五部分结合股权分置对既有的股权流通改革,以及国有股流通的障碍和可能性进行了分析,并对优化股权结构提出建议。最后归纳本文的研究结论并指出今后研究本研究的主要结论包括:⑽夜鲜泄镜墓扇ń峁勾嬖诎戳魍ㄐ曰治A魍ü珊头橇魍ü烧庖惶厥馇况,并且非流通股处于垄断地位。⑸鲜泄镜牧魍ü珊头橇魍ü啥怨炯ㄐУ挠跋觳煌F渲校夜杀壤公司绩效之问呈负相关关系;法人股比例的提高有利于公司绩效的改善,但当法人持股量较小时,其对绩效也无法起到积极的影响作用;社会公众股东持股比例对公司绩效无显著影响。⒂νü档驼悸⒍系匚挥治薹ㄔ诙妒谐×魍ǖ墓夜傻谋壤呕扇ń构,提高公司绩效。关键词股权结构,公司绩效,公司治理,国家股流通,股权分置改革的可行方向。浙江工商大学坝卜毕业论文基于股权流通性的中国上市公司股权结构对公司绩效的影响研究。奉研,芾Ъ易匀豢蒲换嵯钅俊痘诶嫦喙卣呃砺鄣钠笠稻绩教综合计价系统研究》资助
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第一章引言第一节选题背景第二节文献综述一、国外相关研究。..而踩鏜股权结构指的是股份公司总股本中不同性质的股份所占的比例及其相互关系。股权结构关系到不同性质的股东在股份公司中的利益和价值取向,而股东的利益和价值取向会直接影响到其在公司治理中的行为表现。因此,研究股权结构有利于明确公司相关各方的责、权、利关系,完善公司治理机制,从而提高公司绩效。从现实的情况来看,我国上市公司绩效不佳的情况普遍存在,并且持续了很长的一段时期,直接导致投资者对股市信心不足,进一步影响到我国汪券市场的健康发展。这一情况与我国特殊的国情有密切的关系。我困的股份制不是按照发达资本主义国家的模式由小资本集聚为大资本而形成的,我国的上市公司是由原有国有企业的部分资产拆分上市而形成的。在这样的背景之下,我国上市公司的股权结构带有明显的特征:集中垄断式的国有股与高度分散化的社会公众股并存,并且国家股与法人股不能流通上市,基本处于凝固状态。这样的股权结构导致外部治理和内部治理都无法发挥作用,出现产权虚置、内部人控制等机制缺陷,对上市公司绩效造成极大影响,另一方面,也违背了“同股同价,同股同权,同股同利”的原则,严重损害了部分投资者的利益。为了解决这一长期以来影响资本市场健康稳定发展的障碍,经国务院批准,中国证监会于年环⒉剂恕豆赜谏鲜泄竟扇ǚ种酶母锸缘阌泄匚侍獾耐ㄖ!证监发号曛咀判乱宦纸饩鑫夜羧谐×魍ü捎敕橇魍ü煞种玫母母锸点工作的启动,股权流通问题一时问再次成为关注和讨论的焦点。因此,如何基于股权流通性,通过优化股权结构提高公司绩效具有一定的研究价值。内部人持股比例与公司绩效之间的关系对于内外部股东所占比例及其相互关系与公司绩效的关系的研究,国外学者在理论与实证方面都取得了丰硕的成果:利益趋同效应认为内部人持股比例与公司绩效之间存在正相关