财管5资产组合.ppt

文档介绍：第五讲
资产组合理论与
资本资产定价模型
资产组合的风险与收益
两项资产构成的资产组合的风险与收益


Wb=1-Wa
方差
期望收益
资产组合的风险与收益
例:设有G、H两项资产,相关参数为:
E(Rg)=20%, σg=40%,
E(Rh)=12%, σh=%,相关系数为ρgh
Wg=, Wh=
组合的期望值与标准差分别为:
E(Rp)=×20%+×12%=14%
资产组合的风险与收益
不难看出,组合的期望收益与两项资产间的相关系数无关,而组合的标准差则依赖于两项资产间的相关系数。
ρgh = 1, 完全正相关, σgh=20%;
ρgh = -1,完全负相关, σgh = 0;
ρgh = 0, 不相关, σgh =%.
资产组合的风险与收益
组合ρ=0
资产H的比率
资产G的比率
期望收益率%
标准差%
G




B




C




D




E




F




H




资产组合的风险与收益
R
s
资产组合的风险与收益
图例
资产组合的风险与收益
多项资产构成的资产组合的风险与收益
期望收益
方差
资产组合的风险与收益
例:三项资产的组合
E(R)




σ