文档介绍：去杠杆、去产能考验金融体系关于中国经济增长前景的争议, 在今年下半年进一步升温。而如何处置依然显著存在的过剩产能, 以及还处于积累中的债务杠杆, 是中国经济所面临的重大挑战, 也将进一步考验中国金融体系。相关的改革和对策,因此更显紧迫。去杠杆、去产能压力明年仍大中国论文网/view- 陆续公布的今年三季度宏观经济数据显示,中稳基调下继续呈现弱势, 无论是企业盈利状况, 还是投资状况等, 都加大了市场对中稳增长的消费、一线城市房地产的回暖,以及基础设施投资力度加大等积极信息,但这些正面信息依然没有对冲经济回落的趋势。如果结合近期中国政府采取的一系列正在加大的托底政策的力度, 包括 10月 24 日的降准和降息等, 我们对短期中国经济的增长倒并不悲观, 随着这些短期托底政策力度的如期加大, 2015 年四季度乃至 2016 年初中国经济增长有望呈现短期回升态势, 真正的挑战在于这一轮托底政策效果在短期显现之后, 中国经济如何处置依然显著存在的过剩产能, 以及还处于积累中的债务杠杆,进而提高经济效率。 2016 年中国经济会面临更为沉重的去产能、去杠杆、提高经济效率的中期挑战。当前中国经济的转型进展差异明显体现在不同行业的差异和分化上, 具体来说, 服务业和消费行业的表现一直良好,一线城市的房地产销售活动开始活跃但是房地产投资的回升较弱,一些创新型行业表现也比较出色。与此形成对照的是, 第二产业的增长非常疲弱, PPI 出现了连续四年的下降, 二三线城市的房地产市场依然库存居高不下, 一些产能依然过剩的上游行业、高杠杆行业,在 201 6 年必然面临破产重组、清理过剩产能的艰难任务, 中国经济的持续复苏也不能主要依靠部分高杠杆行业的债务持续上升和积累, 而是必然需要经历一个去杠杆的过程, 这都可能会导致银行业不良资产一定幅度的上升, 但这是中国经济重新走入上升周期、推动经济转型进展所难以回避的现实问题。中国经济的持续复苏也不能主要依靠部分高杠杆行业的债务持续上升和积累,而是必然需要经历一个去杠杆的过程。风险表现为资产质量的恶化目前在香港市场上市的银行股的估值, 从历史水平看确实处于相对低的水平, 其中一个重要的原因, 是投资者预期, 随着去产能和去杠杆的逐步推进, 这些潜在的经济风险会暴露为银行体系中的不良资产, 从目前的银行估值水平看, 市场预期未来银行可能出现的不良资产比率在 10% 左右, 这一预期水平远远高于银行现在的实际利率水平, 这也显示出市场现在比较悲观地预期未来银行业必然经历一个资产质量恶化的时期。市场对银行资产质量在去产能、去杠杆的过程中可能会加速恶化的预期, 实际上是基于中国现在的金融结构特征, 以及此前经济波动给金融体系带来的影响。中国经济正在从依赖资源粗放投入的传统制造产业, 转向一、二、三产业协调均衡的集约式发展, 普遍特征是从重资产转向轻重资产并存, 从有形资产转向无形和有形资产并存, 经济领域的这些动向产生了多样化的资金需求, 而银行融资体系的特征是习惯性地服务于资本密集、重资产的工业企业。类似的产融不协调不仅延缓了中国产业转型的步伐, 也使得个别重资产领域产生了大量的“过剩产能”, 导致资源配置效率低下。由于银行的大量信贷基于抵押担保业务特征等, 主要投向的