文档介绍：菱萎霎‘企业债努中国凇跢发展我文共五章,第一章主要分析了中国企业债券市场发展的基本情况并分/企业债券市场是资本市场中重要的一环。在中国不论是在发行市场还是在来越多的关注。相信它会有长足的发展,成为中国资本市场上的重要角色。、二级市场,企业债券市场的发展远远落后于股票市场的发展。本文对中国企业债进一步发展现阶段的企业债券融资市场提出了自己的若干想法。/笔者认为,尽管这些想法不尽成熟,但希望他们能为中国企业债券融资市场的发宸起到抛砖引玉券市场发展的历史、现状、理论和宏观管理政策等方面进行了分析与探讨。本文引入证券组合投资理论和企业资本结构理论,从企业债券市场需求和供给的角度,证明企业证券市场的存在能够满足不同风险偏好的投资者的需要,同时企业适度的负债可以提升企业的资本市场价值。然后通过与国外成熟市场的比较,分析了国内债券市场的不完善因素,提出了宏观的政策建议。在充分考虑现阶段国内政策约束的条件下,提出了通过发展非上市可转换债券丰富投资品种,激活债券市场的观点,同时也指出现阶段发展企业债券市场需要注意的事项析了发展滞后的原因,即企业资产质量不佳、资本市场发展不平衡、政府不适当干预太多;第二章介绍了企业债券融资理论;第三章论述了现阶段中国发展企业债券融资市场的必要性与合理性,并证明现阶段中国发展企业债券融资市场有着良好的前景;第四章主要从完善宏观政策和优化企业债券发行品种方面入手,对的怍用。随着中国经济体制改革的深化,中国企业债券市场的发展已得到各方面越分类号:.
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一嗬鹩嫩吮仄第一章企业债券市场在中国的发展企进债券和企业债券市场第一节一、企娅债券的构成簧素和基本风险企业债券渤乒ǚU是股份制公司或企业发行的有徐涯券,是公司为筹措长期资金雨发行的一种馈务契约,承诺在未来的特定勰偿还本金,并按照事先规定的利率支付利息。奁西方强家,公霹馕券即企业绥券;在我国,套静所青制企盐发行的绩券均称为企业臻券。企、韭馕券是债券的一种,具有四个基本要素:强值即债券的票西价值,债券至Ⅱ期时按面值偿还本金。债券发行时,如粟发行价洛低于丽值,称为折价发行;如梁发行价格等于面值,称为平价发行;发行价格高于面值,称为溢价发行。即债券发行舀与本金到期醴之闯的时闯。债券的收益率与期限其脊密切的关系,在债券到期之蓠募鄹袼孀帕背±实谋浠浠庵直浠鹊大小与馕券豹期限有鱼接的联系。聚甄铡章许多馈券要求髑期性支付利息,~年内赝获褥的剩息额除以债券的耍傻裁是票醛莉率泵胬适且阅晡5ノ患扑愕摹F绷饺柯实拇笮∈艿叫矶嘁蛩氐挠跋欤其中主簧包括:⑹谐±首纯觯⑿惺比绮耸谐±蚵视蜮稳钠绷侥土憷耄之亦然。番则投资者将选择其它投资工其。⑵笠翟献市诺燃秚投资购买企、韭债券将承掇各种风险,其中鳆大的风险是违约风险。根据风险收益原理,资信等级高的企业可齦以较低的利率发行傻券时兜燃督系偷钠笠当匦胍越细吣芾史⑿姓ü璮投资期瀑第摧
者。⑺笆沾觯杂诓煌嘈偷恼缙淅⑹杖氲哪伤扒榭霾煌蛑接影响债券本身的实际收益。⒄盅浩返募壑担绲盅浩返募壑蹈撸蚋谜陌踩愿撸蹲收要求的利率较低。⒄欠衲谇镀谌ǎ壳俺<哪谇镀谌ㄕ腥郑纯墒昊卣可回售债券和可转换债券。付息频率对于付息债券而言指一年内支付利息的次数。企业债券的风险主要有违约风险、利率风险、流动性风险、再投资风险,其中最突出的风险是违约风险,这是由企业债券本身的特性所决定的,是投资者面临的最大风险,一旦出现该种情况投资者可能面临重大损失。随着公司债券在债券市场中所占的份额不断上升,因各种原因导致公司债券违约的事件时有发生。年在美国市场,公司债券的违约金额超过了亿美元⋯,给投资者带来了巨大的损失。主要原因是由于投资者和债券发行人之间普遍存在信息不对称的问题,普通投资者很难获得充分的信息以便对所投资债券的风险作出准确的评估,或者评估的成本很高。因此有信用评级机构对企业债券还本付息的可靠程度进行评估并向投资者发布。债券的信用评级反映了该债券的信用风险,债券的违约率与债券的信用等级呈反向变化的关系,对于同一债券,距发行日期越远,债券的违约率越高。二、企业债券市场企业要想获得资金,两种最基本的工具是股权融资和债务融资。股权融资有两种方法:一种是组织有限责任公司的方法;一种是发行股票的方法。债务融资也有两种方法:一种是企业向银行获得贷款;一种是企业直接发行债券。通常我们将发行股票形成的股票市场和发行债券形成的债券市场总称为资本市场。企业债券市场可分为发行市场和交易市场。企业债券的发行市场是指将新发行的债券由发行人手中转移到投资者手中的市场,也称作初级市场或~级市场。按债券发行的地域可以分为国内债券市场、外国债券市场和欧洲债券市场,企业债券的交易市场是指企业已发行的债券在投资者中间交换的市场,也称作二级市