文档介绍：等缺陷越发的显现出来,结果不但加剧了股票二级市±让的价格波动,股票定价理论研究、√摘要随着我国证券市场的发展,投资者的整体素质不高、投资理念不成熟助长了市场主体违规行为的发生,而且也给投资者自身也带来了资金上的巨大损失。因此,从培养投资者正确投资理念的角度出发,本文把重点放在了探讨股票价值的判断方法上,希望以此促进行国内的相关研究,并有效提高投资者的股票鉴别能力。本文分为三章,前两章分别介绍了国内外在股票定价理论方面的研究,包括历史上有哪些派别、各自的观点是什么、有什么缺点和不足,以及当今在国内外的状况和发展趋势等等。第三章则是试着摸索出一个适合我国证券市场实际运用的股票定价模型。在凭借独到的因素选择和大量的数据采集分析之后,最后用多元回归分析的方法求出了一个定价模型。实证结果表明,该模型的精度较高,在国内同类研究当中算是比较好的模型之一。关键词:股票定价多元回归模型,/,
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股票定价理论研究前言一、选题的意义经过十几年的努力,我国资本市场尤其是证券市场建设取得了很大进展,走过摇⑼蹲收呓蛉恕U馐改昀矗と谐《晕夜木梅⒄构Σ豢擅弧首先,企业从股票市场融入了大量资金,为企业缓解资金困难、特别是为国有企业脱困立下了汗马功劳。其次,企业上市融资促进了企业改革,促进了传统的国有企业向现代公司制度迈进。再次,出现了所谓的财富效应,一些证券投资者的财富因此而增加,特别是在证券市场发展的前几年,不少人在证券投资中积累了但是不容忽视的是,我国证券市场在做出贡献的同时,也暴露出一些亟待解决的问题,主要表现在以下几个方面:一是市场功能和结构存在制度缺陷;二是市场主体的规范化运用程度亟待提高,弄虚作假、过度投机、操纵股市的行为不容忽视;三是投资者的素质不高,投资理念不成熟,“听风跟庄”、“追涨杀跌”的操对于前两个方面的问题,证券监督管理委员会和国家相关的机构进行了大力的规范和整治,并已取得一定的成效,而相比之下,投资者的整体素质和投资理念依然未见有明显提高。因此,从培养投资者正确投资理念的角度出发,本文把重点放在了探讨股票价值判断的方法上。希望大多数的投资者能够据此来提高自身的鉴别水平,真正做到一个理性的投资者,清楚的知道应该投资于哪些股票,同长期以来,国内外的金融学专家对衡量股票价值的方法进行了详尽的研究,包了市场经济先行国家几十年以至上百年的路程。截止到嘁谠#丫锏紾的プ笥遥鲜泄咀苁汛锏作方式在一定程度上加剧了市场的波动程度,同时也助长了市场主体违规行为的碌祝夜市公司股票总市值为财富。发生。时又应该回避哪些股票。股票定价理论州究
丝墨塞竺些丝竺翌括国外现代资产组合理论中证券预期收益的刻画、资本资产定价模型和套利定价⒃诠诘谝淮味源砘雇蹲收叩挠跋斐潭戎副暌坏ケ食山涣拷辛搜塑夹┍だ理论对证券价格形成机制的分析、期权定价理论中对股票价格运动规律的讨论、以及国内对定价理论的大量实证和创新等等。但是到目前为止,由于国外的理论前提与国内的实际情况差距较大,上述的研究还没有达到实用的水平。而国内虽然在国外理论的基础上进行了一些改进,但在股票价值估算精度上都比较低,同本人这篇论文,将在综合前人研究的基础上,提出一个关于股票定价的较为实用的模型,以期为我国的证券定价研究尽一份菲薄之力。二、结构安排本丈第一章从国外西方股票定价理论入手,介绍了其从线性化的风险收益论一非线性定价理论一非完全理性的行为理论的发展过程,在重点介绍了传统的风险本文第二章主要描述了定价理论在我国的发展现状,包括在这方面有哪些相关成果的发表、对西方贴现和组合理论的吸收和发展的程度如何、开发有哪些针对我国实际情况的定价模型等内容。本章最后指出,要想在我国目前开发较实用的模型,必须考虑到诸如机构投资者等市场因素对股价的影响,这是一个精确定价模型的必经之路,同时还说明多元回归方法是目前可供选择的方法之一。本文在第三章运用多元回归方法,从定性到定量,从横截面分析再到历史数据分析,建立起一个较为实用的定价模型。并运用此模型对代表深沪两市的市公司股价进行了回归估算,结果总体误差为%,达到国内同类模型的先进水三、本丈的创新之处本文论述的过程中有以下创新:样缺乏实际运用价值。收益论的内容后,对其优缺点作了一些点评。疑平。
堕墨壅竺兰堕塑竺豪夹┧坷究,成功的寻找到机构投资者对股票价格影响力的量化指标,并成功运用到所研究的模型当中。由于目前国内对股票价格影响因素的分析大多局限于上市公司财务方面的研究,因此在已有的定价模型当中,大多忽略了机构投资者对股票价格的影响,而过多的选择了反映公司财务方面的指标,以至于造成模型的精度不高,不能反映我国证券市场的实际情况。本文作者怀着揭开影响我国股票定价因素面纱的强烈愿望,以及本着严谨的科学态度,对年年初和年尾的深圳明了单笔成交量就是一个