文档介绍：北京邮电大学
硕士学位论文
基于自由现金流量折现模型的互联网上市公司投资分析
姓名:刘官华
申请学位级别:硕士
专业:产业经济学
指导教师:胡庄君
20070301
基于自由现金流量折现模型的互联网上市公司投资分析摘要目前中国互联网企业纷纷在美国纳斯达克上市,互联网企业的发在股市上是被低估还是高估,进而为投资者的投资决策提供参考价将自由现金流量计算进行改进,得到了一种既适合于互联网企业要求且具有实用性及可操作性的互联网企业自由现金流量的预测方法。由于互联网企业的虚拟经济特性,目前国内对互联网企业应用自由现金流量折现模型研究还不是很丰富。本文创造性的提出了该问题解决方法,为今后类似课题的研究提供一定的参考。自由现金流量展日新月异。但与之不相称的是国内对互联网企业的价值评估方法却本文介绍国外企业价值评估理论及主流的价值评估手段,通过比较分析得出自由现金流量折现模型更适于对互联网企业价值的评估。经由自由现金流量折现模型的评估,可以得到目前互联网企业的价值论文创新点有以下两点:相对落后。值。第一,第二,关键词:企业价值评估互联网企业投资
鷉向蛃,.篍ⅲ琣叮瓾,【、,甌:瑃.。,.
卅,钐髟、;。如茎型隆鍪日期:一:墨:衃:撼独创性虼葱滦声明本人声明所呈交的论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知,除了文中特别加以标注和致谢中所罗列的内容以外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得北京邮电大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。申请学位论文与资料若有不实之处,本人承担一切相关责任。关于论文使用授权的说明学位论文作者完全了解北京邮电大学有关保留和使用学位论文的规定,即:研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属北京邮电大学。学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘,允许学位论文被查阅和借复制手段保存、汇编学位论文。C艿难宦畚脑诮饷芎笞袷卮斯娑保密论文注释:本学位论文属于保密在一年解密后适用本授权书。非保密论文注释:本学位论文不属于保密范围,适用本授权书。本人签名:阅:学校可以公布学位论文的全部或部分内容,可以允许采用影印、缩印或其它导师签名:日期:
第一章绪论选题内容与意义研究框架自由现金流量模型由于其重要的意义,被许多学者所关注研究。国外的研究己日趋成熟,而国内也有许多文章对其作了详细介绍。公司未来自由现金流量的预测很大程度上取决于对公司历史自由现金流量的分析。而历史自由现金流量正流量的角度并没有深入到如何结合上市公司具体年报数据来调整计算自由现金流量,更没有对具体的某一个行业做出针对性地研究。针对于互联网企业的自由现金流量模型应用更加少。自由现金流量是由美国学者提出的,其计算方法主要是通过调整公司相关财务数据。由于中美在会计处理方法上存在比较大的差异,而且中美在会计信息披露方面存在的差异性也会对测算自由现金流量造成一定的困难。因此如何根据我国上市公司已披露的年报信息来测算自由现金流量是一项值得探讨的工作。本文的研究目标就是试图通过对自由现金流量涵义的理解借鉴西方成熟的本文先介绍企业价值评估理论。目前主要的企业价值评估理论有资本价值理论和价值评估理论。接下来介绍主流企业价值评估方法及平价。列举了账面价值法、相对估计法、股利折现模型以及自由现金流量折现法,并且分别说明了其含义和缺点。本文核心内容是自由现金流量法的介绍,其中说明了自由现金流量的概念,包括自由现金流量理论的发展、概念及其特点。然后解释自由现金流量折现法的计算步骤,最后比较了自由现金流量折现法和其他估值方法的优缺点。最后一张在前文介绍的基础上,以网易公司为例将自由现金流量折现模型应用到互联网上市企业,对其真实的价值做出估算。并将传统企业价值评估模型与基于自由现金流量折现模型的互联网上市公司投资分析是通过对公司历年定期公布的会计年报数据调整而得。尽管有不少文章介绍了公司自由现金流量估价方法,但其研究论述自由现金理论原理与操作经验对中国互联网上市公司历史的自由现金流量进行计算分析。北京邮电大学硕士学位论文
使用工具颉诟P巾自由现金流量折现模型进行比较。最后,结合目前股价,对投资者进行投资提出基于现金流量模型联网投资分析提出问题互联网企业上市风潮与企业价值评估手段的滞后解决问题司投资分析基于自由现金流量折现模型的互联网上市公司投资分析建议。自由的互上市公司匝艄そ恚图卜畚难芯靠蚣北京邮电大学硕士学位论文
,企业价值这个概念被广泛认同、普遍使用。但是到目前为止,企业价值的定义仍然没有统一。不同学者在不同