文档介绍：摘要关键词:货币替代年初,阿根廷宣布实现整个经济的美元化,使货币替代问题再度引起全球的重现。美/强7啪弥兴赜械囊恢只醣倚匀哦硐治;醣易杂啥换前提下,美元在价值尺度、支付手段、交易媒介和价值贮藏等方面全面或部分地取代本币。本文试图从货币替代的角度,结合经济全球化和货币区域化背景,进行深入分析,各章大致结构如第一章为全文的导论,阐述了所研究课题的缘起和现实意义,说明了研究的角度、背景,并对有关重要概念进行了明确界定。第二章从广义的货币替代入手,研究了美元化的具体特征及形成原因。由拉美和东欧转轨国家美元化的经验,总结出美元化的成因:①本国经济的增长和经济体制变革,主要包括货币的自由兑换程度、汇率制度和困内外资本市场的一体化程度谡庑┚锰迥谕獠康淖什找媛什钜欤虎勖烙木玫氖澜绲匚灰约熬济全球化趋势也构成这一现象的宏观经济基础;④从理论上讲,美元化是克鲁格曼“二元悖论”在实践中的具体体现。第三章介绍了西方经济学家对货币替代的理论研究。无论是货币模型,还是全球模型,都是在一系列约束条件下,建立一套带有货币需求函数的模型,并通过求得最优解来确定本外币的最适度需求量。其中,最具代表性的实证模型当属货币服务模型。不同学者对货币替代决定靗素的分歧导致歉髯缘木窒扌浴美元化会使货币政策的独立性和有效性受到影响,汇率波动频繁,政府财政税基遭到削弱等等,这对各国传统的宏观经济政策提出了严峻的挑战。由此,如何防范货币替代给各美元化经济体带来的诸多负面影响,就成为本文第四章探讨的重点之所在。这一揽子的解决措施之核心就是降低通胀,维护本币的真实收益率,减少货币替代的可能性和危害性,其中反替代的“无洹庇染哂兄匾的政策启发意义。最后,经济转轨中的我国由于存在资本项目下的外汇管制,货币替代问题不可能外在表现出来。近多年来我国人民币汇率、中美通胀率、实际利率的比较以及当前的资本外逃现象表明,中国存在潜在的货币替代且波动较大。于是,研究我国货币替代的相关情况及政策,对于我们在逐步放松资本管制的条件下,降低货币替代对国内经济的不利影响,具有非常重要的实践意义,这电正是本文第血章所着重分析的问题。美元化铸币税
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问题的提出第一章导论自年代金融自由化的“大爆炸”以来,各国和国际金融体系发生了巨大的结构性变迁。随着各国金融市场的自由化癰、国际化鸵惶寤滩欢霞涌欤鹑谌蚧潭也不断地提高。在此期间,国际资本市场呈现出新的特征:⒁桓鼍尬薨允的国际资本运作体系开始形成并不断自我强化畆涔婺V螅速度之快足以使其进出于某一国时所产生的冲击力远远大于国际贸易和国际直接投资效应。⒐式鹑诮灰淄嫱牙胝媸档拿骋谆《懒⒃诵小=鲆酝汇市场为例,到年时,日交易额已达到万亿美元,,每同金融交易与实物交易有关系的不超过%。目前,美国银行对金融和房地产投资的新信贷是制造业的叮图实物贸易额不足期货贸易额的一半。跨国债券和股票与国内生产比率在美国、德国、英国和日本分别高达%、%、ズ%。与此同时,世界经济真实的实物生产,无论人均或地均计量,均比过去有实际的缩减。。显然,汇率的波动经常与国内基本经济状况脱节,与贸易和经常项目变化相关性很小。一个开放国家的汇率不再取决于真实经济中对商品、劳务需求而派生的外汇供求,而主要取决于寡头基金资本组合引起的外汇供求,于是汇率也就失去了对一国贸易收支或经常项目收支产生调节作用的基础。这种状况的出现,就对新兴市场经济体,尤其是发展中国家的汇率制度选择产生了无法克服的困难。由于这种内在的脆弱性,经济全球化条件下的开放经济很难成功地维持固定甚至半固定汇率制度的。出于对国际贸易恶化和国内不可控通货膨胀的担心,加上外汇市场基础薄弱和其他金融市场不发达,许多发展中国家和经济转轨国家对浮动汇率制仍持怀疑态度,历史的惯性促使其选择了带有固定性质的钉住汇率制度。它们或是将汇率钉住与其有主要贸易关系的~国或几国货币,以便为国家贸易赢得相对稳定的价格条件;或是将汇率钉住那些长期保持经济稳定的低通胀国家缑拦的货币,。束史兵国翰、短期资本的流动机制——一个现代经济学的分析框架与实证研究,第一版出版社,卜海:复日人学
通过“名义锚钡淖饔媒档捅竟中窕耐ㄕ颓魇疲竦币值稳定的收益。尽管钉住汇率制操作相对简单,也不乏成功的案例缧录悠和香港艿睦此担诮鹑谑谐『徒鹑诜缦盏娜蚧魇迫找婷飨缘墓驶境下,其弱点也是显而易见的:第一,钉住汇率制在现行国际汇率制度下并不能有效降低名义汇率的波动性。在全球化背景下,发展中国家的货币处于