文档介绍：华中农业大学
硕士学位论文
基于套期保值理论的国储小麦轮换价格风险规避研究
姓名:贺立明
申请学位级别:硕士
专业:农业推广·农村与区域发展
指导教师:王雅鹏;李永启
20080501
摘要小麦作为国家粮食安全的重要商品,一直是国家宏观管理的重点。小麦储备从职能划分可分为战略储备和临时储备两种,本文所阐述的是战略储备,主要用于应对突发性供需要求或缓解严重的供需失衡时使用的小麦库存,属于固定的战略性物国家粮食主管部门每年要制定粮食流通计划报国家发展与改革委员会,由国务院审批后交中国储备粮管理总公司执行,中央储备粮的轮换业务管理工作实行中国储备粮管理总公司统一领导下的分级负责制,对所属企业的国有资产行使出资人权利,对其国有资产进行管理和监督,并相应承担保值增值责任。市场价格波动给国储小麦轮换的保值增值目标提出了严峻的考验。由于单一的现货市场操作根本无法保障保值增值的目标,只能随着市场价格的涨跌而起落。压缩轮库时间间隔,缩短周期内价格波动的幅度,虽然能够降低市场风险,但仍然是期货市场的产生,为现货企业提供了一个双向经营通道。期货市场不仅可以解决现货企业经营的时间跨度问题,也可以有效回避价格波动风险,为企业的长期现货经营提供了避风港,使市场价格风险可控程度大大提高。套期保值业务是现货企业控制价格波动风险的一种手段,我们将价格波动风险以基差的形式进行表示,套期保值业务的保值增值目标就与基差风险息息相关。期现套利交易作为套期保值业务的延伸,更加有效地规避了基差风险。套期保值交易无论如何完善,都需要铁一般的执行力度,这是套期保值操作的前提。只有在完善的套期保值方案的指导下,严格的套期保值执行力度的约束下,套期保值才能发挥规避现货价格风险的有效作用。关键字:中央储备粮;期货交易;套期保值;基差:基差风险;套利、交割资。治标不治本,难以应对突发行情或极端的供需矛盾导致的价格波动。华中农业人学届硕貉宦畚模憾咽灼诒V道砺鄣墓⑿÷舐只患鄹穹缦展姹躨
..琽,莂衝,琣—.,.,
甇篢痺—,.籋,築琭,瑃;;乍中农业人学届硕,貉宦畚模夯谔灼诒V道砺鄣墓檀⑿÷舐只患鄹穹缦展姹苎芯.
锄鲐多移易⋯⋯始樱五嗡研究生张搜童嗣郄年帆沙月,。日否华中农业大学学位论文独创性声明及使用授权书签名日期:沙彤年拢骸H如需保密,解密时间年月独创性声明学位论文使用授权书日本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得华中农业大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料,指导教师对此进行了审定。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中做了明确的说明,并表示了谢意。本人完全了解“华中农业大学关于保存、使用学位论文的规定”,即学生必须按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本;学校有权保存提交论文的印刷版和电子版,并提供目录检索和阅览服务,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。本人同意华中农业大学可以用不同方式在不同媒体上发表、传播学位论文的全部或部分内容。注:保密学位论文在解密后适用于本授权书。签名日期:月,学位论文是否保密注:请将本表直接装订在学位论文的扉页和目录之间
言我国期货市场价格不协调波动,使得套期保值计划不能得到实现。主要表现在很多企业开展套期保值以后,保值效果却不尽如人意,甚至出现亏损;虽然国内企业已经意识到期货价格波动范围明显大于现货价格,但在实际操作中,多数企业做不到灵活运用套期保值理论应对市场情况。第二,我国期货市场套期保值力量很不充分,从企业的覆盖面到进行保值交易的比例都严重不足。,粮食企业尤其是国储小麦承储企业,要完成保值增值的企业目标而市场风险相对较小的状态,就需要摸索出适合现阶段我国期货市场的套期保值操作模式。本课题的目的就是针对国内国储小麦轮换工作的现状与存在的问题,分析中国期货市场套期保值操作模式的特点和缺陷,并且和国外成熟期货市场套期保值业务的运作进行比较研究,得出实证结论,提出国储小麦套期保值业务的操作模式,力图将操作期间可能面对的国储小麦轮换风险降到最低。通过对国储小麦套期保值业务在国内期货市场上的实际操作模式进行实证分析,验证相关操作模式的有效性,本课题的突破在于针对我国期货市场现状在期、现货市场套利交易模式方面进行了本课题采用国内外期货市场套期保值发展经验对比和实证分析相结合的研究方市场的套期保值操作实务,并重点论述符合我国期货市场现状的国储小麦套期保值业务的操作模式