文档介绍：复旦大学
硕士学位论文
资产证券化及其在中国的试点研究
姓名:杨怡
申请学位级别:硕士
专业:金融学
指导教师:严法善
20070410
老铷期掣论文独创性声明论文使用授权声明本人完全了解复旦大学有关保留、使用学位论文的规定,即;学校本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除了特别加以标注和致谢的地方外,不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明确的声明并表示了谢意。作者签名:有权保留送交论文的复印件,允许论文被查阅和借阅:学校可以公布论文的全部或部分内容,可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定。
摘要资产证券化自从世纪年代诞生以来发展迅速,已经成为发达国家非常重要的金融工具。随着国内经济的发展,积极推进资产证券化业务已成了各界的共识。中国建设银行和国家开发银行于年月日在银行间债券市场成功试点发行了资产证券化产品,这标志着我国的资产证券化业务已经从理论探讨与设计的阶段,走向了试点进而规模化推广的阶段。本文试图从理论和实践相结合的角度,围绕我国已试点的建行和国开行资产证券化案例展开研究,总结出中国开展资产证券化现有制度的不足,并对其将来发展提出了政策建议。本文第一章对国内外资产证券化相关研究进行了综述。第二章阐述了资产证券化的内涵、运作流程及核心原理。第三章具体介绍了我国已开展的两个资产证券化试点案例详细情况,并从法律、会计、税务和流通制度背景方面进行了分析评价。第四章对中国资产证券化目前所处的阶段进行了分析,指出了现阶段制度不足及将来的发展建议,同时对中国资产证券化未来发展进行关键词:资产证券化破产隔离特殊目的信托试点中图分类号:.了展望。
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日¨『寄随着我国加入世界贸易组织和金融业对外开放的步伐加快,国内金融机构与国际金融接轨并逐步融合到全球金融中去已是大势所趋。在此进程中,国内金融机构将与外资金融机构同台竞技,各种挑战与机遇也将迎面而来。目前,国内金融业仍然相对落后,与发达国家金融业相比,在很多方面均存在较大差距:资本市场刚刚起步,股票市场和债券市场狭窄,具体运作还不规范;间接金融受脆弱的社会信用基础拖累,加上银行体系固有的矛盾,蕴含着较大的风险;直接金融与间接金融结构失衡,存在着比较严重的结构性矛盾等等。总之,国内金融业发展滞后于经济发展,已越来越难以满足经济发展的需要,金融抑制现象在国内有所显现。在这些客观背景之下,开展资产证券化研究,总结资产证券化试点经验,逐步推行资产证券化,对改变国内金融落后的现状,具有重要的理论和现实意义。随着我国改革开放的深入和市场经济建设的发展,在我国积极、稳妥地推进资产证券化已经成为金融理论界与实务界的共识。从上世纪年代初开始,国内就有学者开始研究资产证券化问题,年代中期起有很多金融机构又开始了研究具体的产品设计,与此同时,我国在资产证券化实践方面也开始进行了多种形式的探索,但这些探索还都停留在资产证券化的离岸操作阶段和准资产证券化阶段,真正严格意义上的标准资产证券化产品,直到年末才在银行间债券市场上推出,也就是建行的住房抵押贷款证券化和国开行的信贷资产证券化产品。笔者在本文里将资产证券化原理和这两个试点案例结合起来进行研究,总结试点经验、分析现有制度不足并提出政策建议,以期为中国将来资产证券化业务的大面积推广提供研究支持。由于我国资产证券化在理论研究和实践上都还刚刚起步,因此本文首先从资产证券化的基本概念着手,通过对资产证券化内涵和机理的解析为主题结构的展开作有力的铺垫。随后,笔者结合资产证券化的架构要求,全面分析了我国建行和国开行资产证券化试点案例,从法律、会计、被证券化资产、发起机构和交易流通方式方面对其进行了全面的评述。然后根据试点所反应出来的问题,指出了我国在发展资产证券化方面所存在的制度不足,并且给出了将来发展资产证券化所需要完善的政策建议。第一章为资产证券化研究综述,介绍了国内外对资产证券化的研究情况。第二章为资产证券化概述。第一节笔者首先从资产证券化的概念内涵开始展开论述,通过对其定义的三个要点的介绍,总结了资产证券化这项业务的实质内本文共分为四章。—辏猨
涵。第二节介绍了资产证券化的参与主体和一般流程,特别指出该流程只是最规范的流程,在实践中因每次证券化过程的社会经济环境不同,流程也可能会不同。第三节介绍了资产证券化的核心原理——破产隔离。笔者将此原理视为资产证券化这栋“大厦”的心脏,认为其是隐含在资产证券化业务操作程序背后的核心。第三章介绍了中国资产证券化的两个具体试点案例并对其进行了评价。第一节对试点之前的宏观经济背景、微观经济需求主体的变化以及资产证券化相关