文档介绍：哈尔滨工业大学
硕士学位论文
基于博弈分析的国有企业债转股研究
姓名:杨唯一
申请学位级别:硕士
专业:国际贸易学
指导教师:惠晓峰
20050629
摘要中国市场经济转轨过程中,国有银行累积了巨额不良贷款,国有企业高度负债。年党中央、国务院决定成立金融资产管理公司,旨在盘活银行不良资产,化解金融危机,推进和深化国有企业改革。资产管理公司的目标是在强调回收率的前提下,尽快完成不良资产的处置,最大限度保全资产,减少损失,但是,从目前的情况看,资产管理公司的股权退出存在困难。本文首先提出所要研究的问题并介绍相关研究现状,然后分析国有企业资本结构和四大国有商业银行不良资产状况,找出各自存在的问题和问题形成的原因。接下来,论述和总结处置不良竣产的国际经验,分析我国处理商业银行不良资产的方法和途径。通过研究债转股的运作机制和基本环节,发现资产管理公司面临的金融风险和主要问题。文章主体部分运用博弈模型对债转股运行的三个阶段分别进行定量分析,从理论上论证了各个阶段隐含的风险和面临的问题,对资产管理公司股权退出提出策略建议。最后一章用实证方法分析我国债转股实践中的案例。本文建立博弈模型定量分析的结果证明,国有企业直接动机就是通过债转股卸掉沉重的债务包袱,他们千方百计争取成为债转股的对象,但同时又不想丧失对企业的控制权,并且希望继续获得必要的资金。资产管理公司要想有效的退出股权,完成化解金融风险的历史使命,不能依靠企业利润回购股权,必须采取多元化的股权退出策略,并不断完善股权退出机制,这将是一个长期而艰巨的工作。关键词债转股;博弈模型:股权退出哈尔滨荡笱Ь醚Х呈宦畚
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第滦髀问题的提出年的亚洲金融危机,给亚洲人民,特别是中国人民敲响了警钟。亚洲一些国家,比如泰国,其金融机构中不良资产的大量积聚,加剧了整个金融系统的动荡和货币制度的危机,教训是深刻的。危机之后,人们开始反思,中国的金融系统是否存在同样的风险和危机,又应如何化解和防范这些潜在的会融风险和危机。人们认识到,金融系统的风险突出反映在商业银行大量积聚的不良资产上,而这种不良资产积聚的根源又在于企业。企业的过度负债是导致商业银行不良资产的一个重要因素。中国政府开始考虑化解和防范金融风险的方式,尤其是考虑如何从国有企业深化改革与金融机构防范风险的相互联动上,寻求一种互动的解困和解危的方式。现实中有几种考虑和建议,主要有财政注资方式、银行豁免方式和发育资本市场方式等。普⒆史绞健4哟媪拷嵌瓤矗甑祝屑肮锌毓善笠档淖茏产为谠#,资产负债率为.%。假设其他条件不变,按此进行静态测算,则国有及国有控股企业的资产负债率降低个百分点,企业约需相应增加资本金谠W笥摇盝。从增量角度看,国有及国有控股企业每年都有新的固定资产投资产生,而根据国务院《关于固定资产投资项目实行资本金制度管理的暂行规定》,对不同行业投资项目有不同的资本金比例要求,综合起来看,项目的平均资本金比例约为%ィ幽壳暗氖导是榭隹矗衅笠嫡嬲度胂钅康淖时净崞骄水平仅为%.%,资本金供求缺口约为%左右。按此比例进行静态测算,年国有单位的固定资产投资规模为谠#枰L畈沟淖时窘鹑笨谠为亿元。总的来看,年及以后解决国有及国有控股企业过度负债问题并将其资产负债率维持在一个合理区间,每年需要花费或需要筹措的资本金缺口不低于亿元鉴于国家财政现实承受能力十分有限,有关人七提出“财政一银行一食业债务”大转换思路,即由财政向中央银行借款,以特种支票形式拨给负债食、止,由企挂宰ㄓ弥惫榛棺╛写睿乓狄性俟榛怪醒胍械脑俅睢啊该思路的优点是通过大转换式的债务重组,使国有余业的实际资产质量公化,哈尔滨工业大学经济学硕士学位论文
%%为逾期贷款R簿褪撬担萌ú看粽俗急附鹬还怀逑胁涣甲国有银行的不良资产中,约有%为呆账贷款,%ノ4糁痛睿以财政负债形式,解脱国有食业与国有银行,为其进入良性运转创造条件。不足之处在于国家财政负担过重,国有经济过度负债¨题并未从根本上得到解决。谢砻夥绞健2捎靡谢砻獾姆绞绞嵌靡写粽俗急附鸲圆涣甲什进行冲销。但据测算,即使足额提取呆账准备金,使其达到贷款余额的ィ对于国有企业高达%的不良贷款来看,也只是杯水车薪。从典型调查情况看,产中的呆账贷款,仍有%的不良资产无法消化。从国有银行的自身情况看要彻底解决,只有两条路,或以财政注资于银行的方式弥补不良资产损失,或以核销存款方式加以冲抵。然而从现实条件看,这两条路都难以行通。⒂时臼谐〉姆绞健W叻⒂时臼谐〉姆绞剑簿褪窃诙怨芯锰制欠账进行清理的基础上,通过培育和发展多种资本市场途径来解决部分不良资产存量问题。对于存量调整的缺口,通过资本市场引入中介机构,对重组企业进行多种方式的“