文档介绍：[Table_PageText]
跟踪分析|家用电器
[Table_Title] [Table_Gr ade]
家用电器行业 2020 年报及 2021 一行业评级持有
前次评级持有
季报总结报告日期 2021-05-05
收入逐渐向好，期待盈利恢复相[Table_对市场表现PicQuote]
[Table_Summary]
核心观点： 53%
41%

家电板块 2020 年度受上半年疫情影响，收入增速放缓，但下半年起至 30%
2021Q1 收入逐渐恢复。原材料成本上行环境下 21Q1 盈利能力略有 19%
承压。家电行业 53 家公司 2020 年度营业总收入万亿元， 8%
YoY+%，相较 2019 年增加；净利润（本文净利润统一指归
-3%05/20 07/20 09/20 11/20 01/21 03/21
母净利润，净利率同理）810 亿元，YoY+%，相较 2019 年放缓。
家用电器沪深300
毛利率 %（YoY-）；净利率 %（YoY+）。其中 2020Q4
营业总收入 YoY+%，环比 2020Q3 增速提升，净利润
YoY+123%；Q4 毛利率 %（YoY+，环比 Q3+），净 [Table_Author]
利率 %（YoY+，环比 Q3-）。 2021Q1 营业总收入
YoY+%（相比 2019Q1+%），净利润 YoY+%（相比
2019Q1+%），毛利率 %（YoY+，环比 Q4 -），净
利率 % （ YoY+ ，环比 Q4 - ）。原材料上涨导致
20Q4/21Q1 盈利能力有所承压。
 分板块来看，白电板块营收恢复较为明显，但原材料成本上行对 21Q1
盈利影响较大，厨电照明等后周期受益地产竣工恢复增长，小家电高
景气度有所下滑但依然维持较高增长，上游零部件随下游复苏收入回2021-05-05
暖。（1）白电： 2020 年度营收/净利润 Yo