文档介绍：摘要关键词:管理层收购转型经济产权改革企业家价值份或资产,实现公司控制权向管理层转移的行为。与欧美国家相比,转型经济中的管理层收购由于特殊的制度背景和市场环境而呈现出不同的特点。它产生于业家价值再造、国有资产保值增值、职工安置就业等多重目标,存在一定的合理理论,顺利实施G蠊芾碚咄本弑钙笠导也拍芎妥愎坏乃接胁聘唬两者在转型经济中都属于稀缺资源。所以,挥Τ晌9衅笠底P偷闹髁针对现阶段中国灿遣伟氲南肿矗】旖⒁徽紫喙氐姆芍贫龋加强信息披露和全程监督,优化融资体制,鼓励斡肫笠档姆至⑹讲ㄖ组,引导其朝着更健康、更积极的方向发展。内部人控制管理层收购是指企业的管理者通过自有资金或外部融资收购所在公司的股年代的产权改革,带有强烈的国有企业改制性质,兼具着产权制度革新、企性,但是如果处置不妥当也容易引发寻租行为,恶化内部人控制问题。根据企业模式,尤其不适合大型企业的改制需要。
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东南大学学位论文独创性声明东南大学学位论文使用授权声明研究生签名:期:导师签名:日本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得东南大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。东南大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆有权保留本人所送交学位论文的复印件和电子文档,可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文外,允许论文被查阅和借阅,可以公布刊登畚牡娜ú炕虿糠帜谌荨B畚牡墓ú包括刊登谌ǘ洗笱а芯可喊炖怼
绪论国内外研究现状侍獾奶岢概念的界定本文有两个重要的概念需要界定。一个是“管理层收购保硪桓鍪恰熬米9臁薄什么是“管理层收购”谟⒚赖裙琈通常来说是指公众持股公司的管理层通过大量的债务融资,收购本公司所拥有的股票或资产,将公众持股公司或是大集团公司的子公司改变成私营公司,属于一种典型的杠杆收购。而在本文中,对管理层收购的定义更加宽泛,笼统地把管理者受让企业大部分股权或资产的行为称作诤芏嗲榭鱿潞雎缘湫蚆的杠杆融资特点和惯有的一些操作步骤,这主要是受限于转轨经济的竞争机制不健全和有效控制权市场的缺失。“经济转轨”是一个制度变迁的问题。它是指经济体制和经济运行的主要机制发生变化的过程。转轨的根本内容包括经济的自由化和产权的多元化。转轨经济过程中产生的饕S氩ǜ母镉泄兀星苛业墓衅笠岛图迤笠蹈制性质。本文即是研究此类哪谠诙屯獠啃вΑ最早发现⒍云浣泄娣缎远ㄒ宓氖怯⒐醚Ъ襇英国首届关于娜ü曰嵋樵谂刀『捍笱Ь傩校撕驧收购方式的理论和实践在英美和欧洲大陆得到了很大的发展。⑺笆铡⑹展悍烙⒆杂邢纸鹆髁俊⒖刂啤⒐芾碚弑ǔ耆陷、剥夺债权人、财务杠杆非充分利用、风险套利等九个假说。有关募煅檠芯恐饕集中在企业的财务特性、收购后企业的治理机制、战略变革及绩效等。这些研究结果大多比较乐观,认为收购不仅解决了非多元化财务组合问题,而且潜在地提高了管理者的积极性。转轨国家的窒笫前樗甏乃接谢硕模谘踅缍訫的探讨则是近两年才兴起的。总体而言,现有的研究基本停留在对僮髁鞒痰墓娣缎蕴致和个案的笼统介绍解释阶段,缺少有关内部人私有化、经营者持大股与典型囊恢滦。年拢东南大学硕士学位论文辢甃.,,篈琲.:。
芯糠椒中国的现实情况及研究意义和贯穿性研究,还没有形成转型牟钜旎砺厶逑担儆形恼露源死郙做实证中国的管理层收购早在年代初乡镇企业的二次产权改革中就悄然拉开序幕,只是因为资产规模小、操作相对简单而没有引起太多的注意。直到中央提出国有资本从一般竞争性领域全面退出的政策,管理层的收购目标扩大到国有大中型企业甚至公众持股公司,有关转型媪倭侥眩阂环矫娲笈抗凶时镜耐顺鑫T笠稻U咛峁┝司藁鸬南胂和操作空间。据统计,目前我国国有企业大约有万亿的存量资产,其中约需要盘活。而且,掌握越来越多国有资产处置权的地方政府为加快国有企业改革的步伐,减少改制的不确定性,大都支持管理者购买原企业的股权或资产K忱凳㎝提供各种优惠条件,如分期付款、历史贡献折让等。各地胁欢仙碌募O蟆A硪环矫妫P途貌煌晟的体制结构又为柚昧撕芏嗾习绶晒娑ǖ拿艹逋弧⑷谧是赖牟怀┩ā⑼顺机制的缺失等。从上市公司实施那榭隹矗蟛糠止芾聿阊≡褚涡郧康男樽H方式,对定价和资金来源等问题少有披露,这不免让外界对管理者收购的动机和公正性产生怀疑,一时问暂停⒍陆毓芾聿闱滞坦凶什暮羯痪诙究竟转轨经济体对囊浦布藿踊岱癫嫘в究竟芊癯晌V泄经济战略调接的重要手段之一G逭庑┪侍饧扔幸欢ǖ睦砺奂壑担钟泄惴旱氖涤眯浴本文的创新点在于把不同国家