文档介绍：中国白酒行业发展概况、盈利能力、现金流状况、资产状况分析及未来发展趋势预测
 
   
 
 
 
 
 
 
 
     
 
 
 
 
 
 
 
    一、白酒行业：行业增速有所回落，其中高端和大众高端酒表现相对稳健
    白酒行业：2019Q1收入利润增速均有所放缓，其中高端酒和大众高端酒降速相对较小
    2018年白酒行业收入1987亿元，同比增长27%，其中2018Q1/Q2/Q3/Q4行业收入增速分别为30%/38%/14%/30%；2019Q1白酒行业收入718亿元，同比增长23%。2018年白酒行业净利润690亿元，同比增长33%，其中2018Q1/Q2/Q3/Q4行业利润增速分别为36%/46%/12%/43%；2019Q1白酒行业净利润272亿元，同比增长28%。分价格带看：2018年收入增速次高端（47%）＞高端（28%）＞大众高端（23%）＞大众普通（9%）；利润增速次高端（63%）＞大众普通（44%）＞高端（32%）＞大众高端（28%），其中大众普通增速较快主要系基数小所致。
    2019Q1收入增速次高端（26%）＞高端（24%）＞大众高端（22%）＞大众普通（1%）；利润增速高端（32%）＞次高端（26%）＞大众高端（19%）＞大众普通（15%）。从增速看，2018年和2019年一季度基本上都表现出高端、次高端酒的增速好于大众高端酒好于大众普通酒，白酒消费品牌化趋势仍在延续。
    从增速变化看，2019Q1各价格带的收入利润增速相对于2018年全年均有所放缓，其中△收入增速大众高端（-1pct）＞高端（-4pct）>大众普通（-8pct）＞次高端（-21pct），△利润增速高端（-）＞大众高端（-9pct）＞大众普通（-29pct）＞次高端（-38pct），高端酒和大众高端酒的增速下降幅度相对较小，体现出这两个价格带的消费需求相对刚性。
白酒行业收入及增速（单位：亿元）
资料来源：公开资料整理
白酒行业利润及增速（单位：亿元）
资料来源：公开资料整理
白酒行业分季度收入及增速（单位：亿元）
资料来源：公开资料整理
白酒行业分季度利润及增速（单位：亿元）
资料来源：公开资料整理
各档位白酒企业单季度收入和利润增速
资料来源：公开资料整理
各档位白酒收入同比增速对比
资料来源：公开资料整理
各档位白酒利润同比增速对比
资料来源：公开资料整理
    二、白酒行业盈利能力：毛利率创下历史新高，净利率提升明显
    2018年白酒行业毛利率80%，净利率35%，分别同比变动+/+；2019Q1白酒行业毛利率80%，净利率38%，分别同比变动+/+。2018年白酒行业费用率17%，，2019年Q1白酒行业费用率14%，。白酒行业在毛利率提升及费用率下降的背景下，2018年净利率提升幅度略低于毛利率，主要是由白酒公司消费税的提高所致，2019年消费税因素消除，一季度净利率提升幅度大于毛利率。
    在2013年之前，行业毛利率每年都在提升，2013年之后受三公消费受限影响，行业价格体系整体下移明显，但整体而言，毛利率依然保持稳定，未出现大幅下降的现象，且近年来已经逐步提升至80%的历史新高水平。
    但是净利率自2013年2季度开始连续9个季度下降，主要由于销售费用的提升，其中行业盈利出现深度调整发生在2013年4季度，。2015/2016年以后，白酒行业的净利率开始逐步企稳回升，2017/2018/2019Q1净利率分别为33%/35%/38%，达到历史高点水平，白酒行业盈利能力较2013年和2014年恢复明显。
2010-2019Q1单季度白酒行业毛利率
资料来源：公开资料整理
白酒行业分季度毛利率变化
资料来源：公开资料整理
2010-2019Q1单季度白酒行业净利率
资料来源：公开资料整理
白酒行业分季度净利率变化
资料来源：公开资料整理
2010-2019Q1单季度白酒行业期间费用率
资料来源：公开资料整理
白酒行业分季度期间费用率变化
资料来源：公开资料整理
    三、白酒行业现金流状况：2019Q1现金流情况有所改善
    2019Q1白酒行业经营现金净流入为134亿元，同比增长30%。行业经营现金净流入自2012年四季度开始出现负增长，较行业收入和利润下滑出现的时间早2个季度，其中2014年一季度调整幅度最大，单季