文档介绍：中期票据信用评级报告
重庆港九股份有限公司
2013 年度第一期中期票据信用评级报告
评级结果: 评级观点
主体长期信用等级:AA 联合资信评估有限公司(以下简称“联合
评级展望:稳定
资信”)对重庆港九股份有限公司(以下简称“公
本期中期票据信用等级:AA
司”)的评级反映了公司作为重庆港辖区主要的
本期中期票据发行额度:3 亿元港口运营企业,在集装箱装卸、区域集疏运条
本期中期票据期限:3 年件、大件特件货物装卸、仓储堆存以及旅游客
偿还方式:按年付息,到期一次还本
运等方面具备明显优势。近年来,腹地经济快
发行目的:偿还银行贷款,补充营运资金
速发展提供了稳定的货源支撑,公司营业收入
评级时间:2013 年 1 月 16 日及利润规模保持稳定增长。同时,联合资信也
关注到宏观经济增速放缓、长江上游航道水文
财务数据
条件变化、重庆港散货业务竞争激烈等因素给
项目 2009 年 2010 年 2011 年 12 年 9 月
公司经营与发展带来的不利影响。
资产总额(亿元)
所有者权益(亿元) 2012年上海国际港务(集团)股份有限公
长期债务(亿元) 司通过参股集装箱码头方式与公司实现战略合
全部债务(亿元) 作,有助于优化公司集装箱货源网络,巩固在
营业收入(亿元) 重庆港集装箱市场的优势地位。在重庆市两江
利润总额(亿元)
新区建设稳步推进、重庆港打造长江上游航运
EBITDA(亿元) --
经营性净现金流(亿元) 中心以及国家加快推进内河港口建设等利好因
营业利润率(%) 素影响下,未来公司经营发展仍面临良好的外
净资产收益率(%) -- 部环境。依托长江黄金水道以及重庆市突出的
资产负债率(%) 区域地位,公司已形成港口全程物流产业链有
全部债务资本化比率(%)
望得到进一步拓展,综合竞争实力有望进一步
流动比率(%)
全部债务/EBITDA(倍) -- 提升。联合资信对公司的评级展望为稳定。
EBITDA 利息倍数(倍) -- 基于对公司主体长期信用状况以及本期中
EBITDA/本期发债额度(倍) -- 期票据偿还能力的综合评估,联合资信认为,
注:2012 年三季度财务数据未经审计
公司本期中期票据到期不能偿还的风险低,安
全性高。
分析师
王珂景雪
lianhe@ 优势
电话:010-85679696 ,腹地
传真:010-85679228 经济保持快速增长趋势,为公司业务发展提供
地址:北京市朝阳区建国门外大街 2 号了良好的外部环境。
中国人保财险大厦 17 层(100022)
区“两路—寸滩”,区位优势明显,在重
庆港辖区内市场份额较高,处于相对垄断地位。
重庆港九股份有限公司 1
中期票据信用评级报告
,
是重庆地区唯一具备铁水联运优势的港口企
业。
,是长
江上游规模最大的港口运营企业以及中国西南
地区规模较大的综合性物流企业。
期中期票据覆盖程度良好。
关注
,受欧债危机持续以及中国宏观
经济增速趋缓影响,中国港口货物吞吐量增速
趋于回落。受此影响,2012年前三季度公司营
业收入及利润总额同比有所下降。
,对公司港口
装卸及航运业务存在一定影响。
,港口间
同质化竞争激烈。公司在煤炭、铁矿石等大宗
散货装卸方面优势不明显,市场份额较低。