文档介绍：2021 年二季度市场回顾
2021 年二季度，债市震荡上涨，短端整体好于长端。具体地，4 月，受益于资金面偏松、货基规模激增，债市对利空因素较为钝化，行情回暖。5 月，流动性继续利好债市，叠加供给压力不及预期、社融增速放缓、大宗商品回调等，债市继续上涨。6 月上旬，受债市供给加大、资金面波动影响，收益率有所上行；6 月下旬，通胀数据基本符合市场预期，叠加央行释放积极信号并连续开展公开市场净投放，债市由跌转涨。二季度，1 年期国债到期收益率下行 15BP 至 %，1 年期国开债到期收益率下行 25BP至 %，10 年期国债到期收益率下行 11BP 至 %，10 年期国开债到期收益率下行 8BP 至 %，期限利差收窄。信用债方面，平均到期收益率略微下行，信用利差持续收窄但季末有所反弹。主要指数方面，中债总净价总值指数上涨 %，中债国债总净价指数上涨 %，中债金融债总净价指数上涨 %，中债企业债总净价指数上涨 %。转债方面，中证转债指数上涨 %。
图1 1 年、10 年期国债到期收益率变动曲线（截至 20210630，单位：%）
图2 2 年期国开债、企业债（AA+）到期收益率变动曲线（截至 20210630，单位：%）
中债国债到期收益率:1年
中债国债到期收益率:10年（右轴）
中债国开债到期收益率:2年
中债企业债到期收益率(AA+):2年
（右轴）
资料来源：Wind， 资料来源：Wind，
2021 年基金二季报已披露完毕。整体来看，主动债券开放型基金（包括海通基金分类下的纯债债券型、准债债券型、可转债债券型和偏债债券型基金）二季度权益仓位（股票仓位与可转债仓位之和）为 %、纯债仓位为 %、存款仓位为 %、其他资产仓位为 %。纯债资产内部，利率债仓位为 %、信用债仓位为 %。权益仓位内部，股票仓位为 %、可转债仓位为 %。主动债券开放型基金整体的杠杆率为 %。以重仓券测算的高评级信用债仓位约为 %、低评级信用债仓位约为 %、组合杠杆前久期 年、杠杆后久期 年。
下文中我们剔除新基金的影响，统计主动债券型基金（老）的持仓情况，样本中仅包括在 2021 年二季度和 2021 年一季度都有季报披露的产品，增强样本可比性。
大类资产配置：股债双双增持，分享上涨行情
截至 2021 年 6 月 30 日，主动债券开放型基金（老）的权益仓位为 %，较一季
度末上升 个百分点；纯债仓位为 %，较一季度末上升 个百分点；存款仓位为 %，