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文档介绍:财务管理的经济价值观念

2.2.1 风险与收益的概念
收益为投资者提供了一种恰当地描述投资项目财务绩效的方式。收益的大小可以通过收益率来衡量。
收益确定——购入短期国库券
收益不确定——
公司的财务决策,几乎都是在包含风险和不确定性的情况下做出的。离开了风险,就无法正确评价公司报酬的高低。
财务管理的经济价值观念

风险是客观存在的,按风险的程度,可以把公司的财务决策分为三种类型:
1. 确定性决策
2. 风险性决策
3. 不确定性决策
2.2.1 风险与收益的概念
财务管理的经济价值观念

2.2 风险与收益
2.2.1 风险与收益的概念
2.2.2 单项资产的风险与收益
2.2.3 证券组合的风险与收益
2.2.4 主要资产定价模型
财务管理的经济价值观念

2.2.2 单项资产的风险与收益
对投资活动而言,风险是与投资收益的可能性相联系的,因此对风险的衡量,就要从投资收益的可能性入手。
1. 确定概率分布
2. 计算预期收益率
3. 计算标准差
4. 利用历史数据度量风险
5. 计算变异系数
6. 风险规避与必要收益
财务管理的经济价值观念

1. 确定概率分布






从表中可以看出,市场需求旺盛的概率为30%,此时两家公司的股东都将获得很高的收益率。市场需求正常的概率为40%,此时股票收益适中。而市场需求低迷的概率为30%,此时两家公司的股东都将获得低收益,西京公司的股东甚至会遭受损失。
2.2.2 单项资产的风险与收益
财务管理的经济价值观念

2. 计算预期收益率
2.2.2 单项资产的风险与收益
两家公司的预期收益率分别为多少?
财务管理的经济价值观念

3. 计算标准差

(1)计算预期收益率 (3)计算方差



(2)计算离差 (4) 计算标准差
2.2.2 单项资产的风险与收益
两家公司的标准差分别为多少?
财务管理的经济价值观念

4.利用历史数据度量风险
已知过去一段时期内的收益数据,即历史数据,此时收益率的标准差可利用如下公式估算:
2.2.2 单项资产的风险与收益

是指第t期所实现的收益率,

是指过去n年内获得的平均年度收益率。


财务管理的经济价值观念

5. 计算变异系数
如果有两项投资:一项预期收益率较高而另一项标准差较低,投资者该如何抉择呢?
2.2.2 单项资产的风险与收益

变异系数度量了单位收益的风险,为项目的选择提供了更有意义的比较基础。
西京公司的变异系数为,而东方公司的变异系数则为。可见依此标准,西京公司的风险约是东方公司的17倍。
财务管理的经济价值观念

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上传人:AIOPIO 2021/9/18 文件大小:244 KB

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