文档介绍：1 国债期货投资者手册(暂定稿) 第一部分国债期货相关概念期货:所谓期货,一般指期货合约,就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。这个标的物,又叫基础资产,是期货合约所对应的现货,可以是某种商品,如铜或原油,也可以是某个金融工具,如外汇、债券,还可以是某个金融指标, 如三月期同业拆借利率或者股票指数。期货合约的买方,如果将合约持有到期,那么他有义务买入期货合约对应的标的物;而期货合约的卖方,如果将合约持有到期,那么他有义务卖出期货合约对应的标的物。当然,期货合约的交易者还可以选择在合约到期前进行反向买卖来冲销这种义务。期货商品期货农产品期货金属期货(基础金属期货、贵金属期货) 能源期货金融期货外汇期货 2 利率期货(中长期利率期货、短期利率期货) 国债期货属于利率期货股指期货国债期货:国债期货是由中国金融期货交易所统一制定的,规定在将来某一特定的时间和地点进行钱券交割一定数量和质量国债的标准化合约,是国债派生的交易方式之一,属于利率期货。利率期货:利率期货是指以债券类证券为标的物的期货合约,主要用来规避利率波动所引起的证券价格变动的风险。 3 第二部分国债期货合约介绍一、合约概况中国金融期货交易所5年期国债期货合约(征求意见稿) 项目内容合约标的面额为100万元人民币,票面利率为3%的5年期名义中期国债报价方式百元净价报价最小变动价位 (每张合约最小变动20元) 合约月份最近的三个季月(三、六、九、十二季月循环) 交易时间上午交易时间:9:15—11:30 下午交易时间:13:00—15:15 最后交易日交易时间:上午9:15-11:30 每日价格最大波动限制上一交易日结算价的±2% 最低交易保证金合约价值的2% 当日结算价最后一小时成交价格按成交量加权平均价最后交易日合约到期月份的第二个星期五交割方式实物交割最后交割日最后交易日后的第三个交易日可交割债券合约到期月首日剩余期限4-7年的记账式附息国债交割结算价最后交易日全天成交量加权平均价 4 合约代码 TF 附注: 1)采用并不存在的“名义标准债券”作为交易标的,实际的国债可以用转换因子折算成名义标准债券进行交割。国债期货交割采用多券种替代交收,即剩余年限在一定范围内(4-7年)的符合条件的国债都可以参与交割,以有效防范逼仓风险。 2)在交割过程中,各可交割国债的票面利率、到期时间等各不相同,因此, 必须确认各种可交割国债和名义标准券之间的转换比例,这就是转换因子。转换因子在合约上市时由中金所公布,在合约存续期间其数值不变。 3)考虑付息和到期日,尽管使用了转换因子,可交割债券之间的区别是很大的。在交割时,各可交割债券之间有些相对贵一些,有些便宜一些。合约卖方可以选择最便宜、对他最为有利的符合剩余年限要求的债券进行交割,该债券被称为最便宜可交割债券(Cheapest To Deliver,CTD)。最便宜可交割债券(CTD)可能随着市场利率的变化而改变,而国债期货的价格与最便宜可交割债券(CTD)的联系最为紧密,所以对最便宜可交割债券(CTD) 务必密切跟踪。 5 4)实际交割的发票价格=交割结算价×转换因子+债券应计利息 5)季月是指3月、6月、9月、12月 6)、国债现券市场概况国债,又称国家公债,是国家以其信用为基础,按照债的一般原则,通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。国债是由国家发行的债券,是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券,是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证,由于国债的发行主体是国家,所以它具有最高的信用度,被公认为是最安全的投资工具。我国债券的发行主体包括:1)财政部:国债;2)央行:央票;3)政策性银行:金融债;4)商业银行和企业:金融债和企业债。我国债券的交易市场主要由交易所交易市场和场外交易市场构成,场外交易市场又包括银行间债券市场和金融机构柜台市场。其中,银行间债券市场是最重要的债券交易市场,占债券总交易额的95%以上,参与者主要是银行和金融机构;其次是交易所市场,参与者包括个人和一些金融机构;柜台 6 市场面向的主要是个人投资者。银行间市场的交易主要是现券交易、信用拆借交易以及回购交易,另外还包括货币交易、债券借贷、债券远期、利率掉期等。根据中国外汇交易中心数据,, 万亿元,,。银行间市场的债券主要托管在中债登(债券市场总托管人),交易所交易的债券主要是托管在中证登(分托管人),另外银行柜台。目前,中债登托管债券量为25万亿元(2013年6月),而中证登托管债券量