文档介绍：探究服装企业争先上市背后的秘密——以海澜之家为例
探究服装企业争先上市背后的秘密——以海澜之家为例
探究服装企业争先上市背后的秘密
——以海澜之家为例
小组成员:xxxxxxx
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目录
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服装行业上市背景
集中上市背后的秘密
聚光灯下的海澜之家
别出心裁的经营模式
序号
公司名称
代码
上市日期
1
七匹狼
002029
20043>.
2
报喜鸟
002154
3
美邦服饰
002269
4
杉杉股份
600884
5
雅戈尔
600177
6
众和股份
002070
7
宜科科技
002036
8
江苏三友
002044
9
金飞达
002239
10
美尔雅
600107
11
大杨创世
600233
12
红豆股份
600400
13
伟星股份
002003
14
ST中服
000902
15
凯诺科技
600398
16
探路者
300005
服装行业上市背景
2008年8月,美邦服饰登陆深交所,募资近14亿元,目前也是国内休闲服饰领域的领头羊。
同样,七匹狼上市之后,专卖店越来越多,服装设计也越来越时尚。
服装行业上市背景
优势较强的抵御性
劣势涨幅也不会太大
难有炒作题材
服装行业上市背景
“用工荒”问题
人力成本上升
地租涨价、运输价格上调
商业成本增加
水电气等资源价格的上涨
制造成本上扬
信贷紧缩政策
融资成本上升
服装行业上市背景
提升产品价格
成本上升
库存大幅增加,存货周转率大幅下降
持续盈利能力下降
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目录
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服装行业上市背景
集中上市背后的秘密
聚光灯下的海澜之家
别出心裁的经营模式
集中上市背后的秘密
目前已排队上市的8家服装企业,分别为浙江乔治白服饰、江苏AB集团、江苏云蝠服饰、宁波凯信服饰、贵人鸟、上海拉夏贝尔服饰、海澜之家服饰和维格娜丝。
集中上市背后的秘密
加盟方式
经销模式
上报三年报告期、每一家加盟店的营收、净利等财务指标
提供三年报告期、每一家经销商的终端客户明细
集中上市背后的秘密
募集资金投向问题
环境污染问题
核心竞争力较低
集中上市背后的秘密
采取措施
提高管理能力
挖掘新市场
优化供应链管理
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目录
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服装行业上市背景
集中上市背后的秘密
聚光灯下的海澜之家
别出心裁的经营模式
聚光灯下的海澜之家
诱人的财务业绩
传统服装行业为什么会有如此高的增长率?
这非常稳定毛利率与费用率背后是否有包装的可能?
聚光灯下的海澜之家
存货跌价准备偏低
可能虚构收入
专家解读——存货跌价准备偏低
海澜之家2011年末近39亿元的存货仅计提了820万元的存货跌价准备!著名学者张陶勇表示:海澜之家很可能通过附滞销商品可退货条款的采购合同来规避存货跌价。(借:资产减值损失贷:存货跌价准备;借:本年利润贷:资产减值损失)。
专家解读——可能虚构收入
加盟方式经营直营店,净额(批发价)确认收入
+
三年,批发环节毛利率一直在40%至41%之间
+
中低端的定位
假设: 公司与加盟店是五五分成,则该公司换算为零售价的
毛利率高达70% !
著名学者浑水怀疑海澜之家通过虚增门店收入,导致其毛利率奇高。
海澜之家IPO绊脚石
海澜之家
IPO绊脚石
高存货
低存货周转率
高资产负债率
聚光灯下的海澜之家
据海澜之家招股说明书显示,截至2011年12月31日,,%;
2011年、2010年、、、,均未超过1,也就是存货460多天才能周转一次;
供应链公司2009-2011年的资产负债率分别是 % 、%、 %;浦东海澜2009-%、%、%。 2011年末这两项合计占负债总额的93%。
数据披露:
聚光灯下的海澜之家
门店数量
快速增加
收取的加盟商
保证金(长期应付款)
计算方式
不同
应付供应商