第五章 投资收益分析.pdf

文档介绍：第五章 投资收益分析
投资收益分析的基本方法
评价一个投资项目的收益水平，或者比较不同投资项目的收益
水平，通常采用的方法为：计算（1）收益率（2）净现值
1、收益率法
收益率（内部回报率）——使未来资金流入的现值与资金流出
的现值相等时的利率。
注：资金流入－资金流出＝资金净流入
收益率（内部回报率）——使资金净流入Rt的现值为零时的利
率。
n
t
注 收益率是方程  Rt v ＝0的解
i  0
判定方法：当投资项目的收益率大于或等于投资者所要求的的收
益率时，项目可行，否则不可行。
考虑一个10年期的投资项目：第一年初投资者
投入1万元，第二年初投资5000元，然后每年初只
需维护费用1000元，该项目期望从第六年底开始
有收益：最初为8000元，然后每年增加1000元，
计算收益率。
年份 资金流出 资金流入 净流入Rt
开始 t  0 10000 0－ 10000
第一年底 t  1 5000 0- 5000
第二年底 t  2 1000 0 -1000
第三年底 t  3 1000 0 -1000
第四年底 t  4 1000 0- 1000
第五年底 t  5 1000 0- 1000
第六年底 t  6 1000 8000 7000
第七年底 t  7 1000 9000 8000
第八年底 t  8 1000 10000 9000
第九年底 t  9 1000 11000 10000
第十年底 t  10 0 12000 12000
解:假设该投资项目的收益率为i
9
10000  5000v  1000 vt  8000v6  9000v7  10000v8
t2
 11000v9  12000v10
(收益率是使资金净流入Rt的现值为零时的利率)
4
－10000－5000v－1000 vt - 7000v6－8000v7 - 9000v8 -10000v9 -12000v10  0
t2
－10000－5000v－1000 - 7000v6－8000v7 - 9000v8 -10000v9 -12000v10  0
i %
例：六年期投资项目的初期投资10万元，随后每年年初需要一
笔维持费用3千元，且每年以6％的速度增长，计划收入为：第一年
末3万元，以后每年以4％的速度减少，计算收益率。
年份 资金流出 资金流入
0 100000 0
1 3000 30000
2
3
4
5
6
1 1
1 ( )5 1 ( )6
100000  3000 1 i  1 i 1  30000 1 i
i  i  ()
2、净现值法
净现值是资金净流入的现值。
4
－10000－5000v－1000 vt - 7000v6－8000v7 - 9000v8 -10000v9 -12000v10