文档介绍：第8章__外汇期货与期权市场
第8章外汇期货与期权市场
一、外汇期货市场
二、外汇期权市场
学习目的:
通过本章学习,了解外汇期货市场的基本特征,及其与远期外汇合约的异同,了解熟悉外汇期权合约的各项技术及特性,学会利用外汇期货与期权市场进行合理避险。
一、外汇期货市场
1972年5月16日开始进行外汇期货合约交易。
1、概述
从事外汇期货的交易所:
纽约期货交易所(New York Exchange)
新加坡国际货币交易所(Singapore International ary Exchanges,SIME)
香港期货交易所(Hong Kong Futures Exchange,HKFE)
伦敦国际金融期货交易所(London International Financial Futures Exchange,LIFFE)
美国芝加哥商品交易所的国际货币市场部门
(International ary Market,IMM)
最具代表性
IMM期货市场
合约特点:
(1)交易货币有英镑、加元、马克、瑞士法郎、日元、欧元等;
(2)全部合约采用美式报价,合约大小及到期日都标准化,合约在次级市场中具有较高的流动性;
(3)期货交易成本低,不必缴纳全部款项即可进行交易,创造了极强的杠杆效果;
(4)是良好的避险工具,更是受欢迎的投机工具。
$03>.000001
同上
12500000
日元(￥)
$
3,6,9,12
125000
欧元(EURO)
$
同上
125000
法郎(FF)
$
同上
125000
马克(DM)
$
3,6,9,12,1,4,7,10及当月
62500
英镑(￡)
最小价格变动幅度
(每单位外币)
到期月
合约大小
外币
IMM外汇期货合约的规格
2、外汇期货合约特性
1)标准化期货合约
2)交易成本
采用佣金方式,来回一次交易,大约收取30美元
3)合约交割日及最后交易日
合约交割日是到期月的第三个星期三;
最后交易日是交割之前的第二个工作日。
4)交割方式
实际交割和对冲方式
5)履约保证金
保证金通常低于期货合约价值的2%。客户持有期货合约的期间,必须保持维持保证金(mainteanace margin)的水准,维持保证金大致为期初保证金的75%,否则会被通知补足差额。
各外币期货合约的保证金高低与该外币的价格波动性有关,期货交易所定期对各外币期货的保证金会作修正。各期货经纪商所要求的保证金并不相同,可以谈判,但必须维持在清算所要求的最低保证金之上。
$1900
$2565
瑞士法郎(SF)
$3400
$4590
日元(￥)
$1300
$1755
马克(DM)
$450
$608
加元(C$)
$1100
$1485
英镑(￡)
维持保证金
期初保证金
外币
外汇期货保证金范例
6)每日清算制度(marking to market of daily settlement)
每天交易结束后,针对个别投资人帐户,算出因当日期货价格波动而引起的帐户余额波动。若新余额比维持保证金低,则投资人会接到保证金追缴通知要求补足差额。这种结算制度可以防止损失的累积而避免大宗违约案件发生。
7)报价
IMM外汇期货合约的每日最后报价(price quotes),称为settlement price。
2817
12022
120557
Open interest
⑧
⑨ Est ; vol. mon 60305; open int 135420, +3360
-
Sept
-
June
-
March
DEUTSCHEMARK(CME)—125 000 marks; $per mark
High
Low
lifetime
Change
Settle
Low
High
Open
⑦
⑥
⑤
④
③
②
《华尔街日报》外币期货合约报价范例
3、外汇期货合约与外汇远期合约的比较
银行依据对方资信情况确定抵押金额,大银行间无需抵押
双