文档介绍：企业上市决策的若干问题
打造诚信之板
构建”中小企业之家”
中小企业上市融资的首选
中小企业板---中小企业成长的发动机
师资简介
兰邦华博士、副研究员, 深圳证券交易所福建地区首席代表
1992-1999年,厦门大学企业管理系本科、硕士就读
1999-2002年,中国社会科学院工业经济研究所企业管理博士
2002-2005年,中国社会科学院金融研究所博士后,副研究员
2002年至今,任职于深圳证券交易所,其间在中国证监会工作一年,现为深圳证券交易所福建地区首席代表
研究领域为人力资源管理、企业制度、企业融资,已出版专著一部,发表学术论文三十余篇。主持或参加10多项重要课题,研究成果获得“中国证券市场金融创新研究课题二等奖”。
主要内容
一、企业要不要上市
二、企业什么时候上市
三、企业选择哪里上市
四、企业怎样才能上市
一、企业要不要上市:
( 一)企业上市的好处
(二)上市的成本与风险
(三)企业的理性选择
( 一)企业上市的好处
1、融资效应
2、财富效应
3、治理效应
4、品牌效应
5、激励效应
6、发展效应
1、融资效应:
上市为企业建立了直接融资的平台,有利于企业改进资本结构,提高企业自身抗风险的能力,增强企业的发展后劲。
上市直接融资的优势:
(1)资金可以长期使用,不用还本付息,成为企业经营长期的资金来源
(2)当发行市盈率高的情况下,发起人的融资成本是很低的
(3)降低企业的负债比例,优化资本结构,降低财务风险
适用:规模效应明显的企业、成长期企业
2、财富效应
上市前后两种定价机制的比较
上市之前:每股价格=每股净资产价值(1元)
发行之时:每股价格=摊薄后每股盈余()×发行市盈率(25)=
上市之时:每股价格=摊薄后每股盈余()×二级市场市盈率(50)=15元
2、财富效应
比较项目
上市之前
发行之后
上市之后
发起人股本
1亿股
1亿股
1亿股
新发行股本
3千万股
3千万股
总股本
1亿股

发起人控股比例
100%
%
%
每股盈余

摊薄后每股盈余

市盈率
25倍
50倍
每股价格
1元
7. 5元
15元
每股净资产
1元

发起人财富
1亿元
2. 5亿元
15亿元
企业总价值
1亿元

案例:浔兴股份(代码:002098,2006年12月22日上市)
比较项目

发起人股本
1亿股
1亿股
1亿股
1亿股
新发行股本
5500万股
5500万股
5500万股
总股本
1亿股

股东权益

净利润

发起人控股比例
100%
%
%
%
每股盈余

摊薄发行市盈率

每股价格

发起人财富

()

()
企业总价值

3、治理效应
上市有利于企业建立建立现代企业制度,规范法人治理结构,提高经营管理水平,降低经营风险。
说明:中小企业发展过程有五道坎,管理关、资本关
案例:恒安集团,“怎样才是一个真正的老板”