文档介绍：第四章项目投资
第一节投资战略与项目投资概述
第二节项目投资决策参数的估计
第三节确定性投资决策方法
第四节风险性投资决策方法
第一节投资战略与项目投资概述
一、投资战略概述
投资战略就是为使企业在长时期内生存和发展,在充分估计影响企业长期发展的内外因素的基础上,对企业长期投资所做出的总体筹划和部署。
(一)企业投资战略的特点
11>.从属性。投资战略必须服从和反映企业总体发展目标。
。投资战略一经制定,就成为企业进行投资活动的指导原则.
。谋求企业的长远发展,确定企业发展方向和趋势。
。投资战略不能消除风险,也难于把风险降为最小。
投资战略
(二) 企业投资战略的种类
,投资战略分为
稳定性投资战略
扩张性投资战略
紧缩性投资战略
混合性投资战略
投资战略
投资战略的种类
,投资战略分为:
密集型投资战略
一体化投资策略
多样化投资策略
二、项目投资的特点与种类
项目投资是企业通过购买固定资产、无形资产,直接投资于企业本身生产经营活动或企业外部投资项目的一种投资行为。它是一种直接性投资,是企业投资战略的重要内容。
(一)项目投资的特点
。
。
。
(二)项目投资的种类
:
战术性投资和战略性投资。
:
独立投资和互斥投资。
:
维持性投资和扩大生产能力投资。
:
确定性投资和风险性投资。
项目投资的种类
三、项目投资管理的原则
项目投资管理目标是实现企业价值最大化
为实现这一目标,必须遵循下列原则:
(规模、结构)
四、项目投资决策程序
(一)投资项目的提出
高层提出的投资,多数是战略性投资,其方案一般由生产、市场、财务等各方面专家组成的专门小组写出;
基层或中层提出的,主要是战术性投资项目,其方案由主管部门组织人员拟定.
(二)投资项目的论证
一是把提出的投资项目进行分类,为分析评价做好准备;
二是计算有关项目的预计收入和成本,预测投资项目的现金流量;
三是运用各种投资评价指标,把各项投资按可行性的顺序进行排队;
四是编制项目可行性报告。
项目投资决策程序
(三)项目的评估与决策
项目评估一般是委托建设单位或投资单位以外的中介机构,对可行性报告再进行评价,作为项目决策的最后依据。
从决策主体来看:
投资额较小的项目,总经理层或中层经理就有决策权;
投资额较大的项目一般由董事会决策;
投资额特别大的项目,要由股东大会投票表决。
项目投资决策程序
(四)项目的实施
项目实施控制的关键点有:
(1)项目质量的控制;
(2)项目成本的控制;
(3)对项目施工时间的控制。
项目投资决策程序
(五)项目的再评价与退出
项目退出可分为被动退出和主动退出两类。
退出情形:
(1)投资项目与公司发展目标、产业导向或核心业务不相符;
(2)公司难以取得投资项目的管理控制权;
(3)公司内部因资产整合和重组需要退出;
(4)目前财务状况需要进行投资总量控制;
(5)公司因重组事项发生重大不利变化;
(6)投资项目因违法或违规而造成短期内无法消除的重大影响。
项目投资决策程序
投资项目退出的基本途径有:
公开上市;整体出售;改制重组后退出;物色对投资项目感兴趣的对象;股份回购;公司内部合并、转让投资;关闭、破产、清算。
此外,公司也可通过引入专业或策略投资者共同经营投资项目,降低在投资项目中的股权比例,实现投资项目的部分退出。
项目的再评价与退出
第二节项目投资决策参数的估计
现金流量
贴现率
一、现金流量
(一)现金流量的重要性
在投资决策中,现金流量是对投资项目引起的现金流入量和现金流出量的总称。投资项目在一定时间(通常是年)的现金流入量和现金流出量的差额称为净现金流量。
。
,利润总计与净现金流量总计相等.
(二)现金流量的构成
为了便于方案的评价,通常把投资项目整个时期的现金流量划分为三个部分:
初始现金流量;
营业现金流量;
终结现金流量。
现金流量
0
初始
投产
营业期间
结束
在项目投资期发生的现金流量,包括:
(1)固定资产上的投资(减原有固定资产的变价收入)。
(2)营运资金