文档介绍：第二节股票的价格决定和调整
第二节股票的价格决定
一、股利贴现模型(Dividend Discount Model,简称DDMs):通过股利收入资本化方法所建立的模型。
长期持股的情况下,股利是投资者所能获取的惟一现金流量。我们运用收入(股利收入)的资本化方法来决定普通股的内在价值。
零息增长条件下的股利贴现估价模型
DDMs的一般形式:
(1)
(2)
零增长模型(Zero Growth Model)是最为简化的DDMs,它假定每期期末支付的股利的增长率为零。
(3)
(4)
零息增长条件下的股利贴现估价模型
1、净现值:NPV=V-P
2、内部收益率:IRR(Internal Rate of Return)
V=P 时的内部收益率
(5)
二、股票收益
投资收益的构成
上市公司利润分配顺序
上市公司分红的形式
上市公司分红的程序
除息(除权)价的计算
主要内容
投资收益的构成
股利收益,通过上市公司分红实现。采用两种方式:派现和送股。是一种投资收益。
资本收益,也叫股票的买卖差价收益,即投资者低价买进高价卖出股票所获得的收益。
差价收益也分为两种形式:
一种是较高成长性的上市公司,在业绩不断提高的基础上,其股价稳定增值,而使投资者获得的长期差价收益,是一种投资收益。
另一种是投资者进行股票短线炒作而获得的短期差价收益,是一种投机收益。
上市公司利润分配顺序
(10%,累计总额50%不再提取)
(利润的5%-10%)。公益金主要是用于职工的集体福利方面的资金。
。(分派现金,公司要代扣20%的个人所得税;送红股也要缴纳20%的个人所得税,但目前难以执行)
上市公司分红的形式
(1)现金股利
(2)股票股利(由红利转增资本或盈余公积金转增资本形成的,属无偿增资发行股票。《公司法》规定,股份有限公司用法定盈余公积金转为股份,所留存的该项公积金不得少于注册资本的25%。)
(3)财产股利(公司以所持有的其它公司的有价证券作为股利发放)
(4)负债股利(公司用债券或应付票据代替现金作为股利向股东分红)
上市公司分红的程序
第一,分红预案公布日
第二,分红方案批准及宣布日(股东大会讨论分红预案,其公司股票要停止交易一天;公司公布分红方案,其公司股票要停止交易半天)
第三,股权登记日
第四,除息(或除权)日
第五,送股交易日
第六,派现日