文档介绍：利润分配管理
第九章
本章框架
第一节利润分配的内容
一、利润总额的构成
企业的利润总额是由营业利润和营业外收支净额两部分构成
营业利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-期间费用-资产减值损失+投资收益+公允价值变动损益
营业外收支净额=营业外收入-营业外支出
二、利润分配的项目(所得税税后净利润)
我国《公司法》的规定:
(一)提取法定盈余公积金
(二)由股东会根据需要决定提取任意盈余公积金
(三)向投资者分配利润(或向股东支付股利)
按持有投资额的数额向投资者分配利润(或按股东持有股份的数额向股东支付股利)
应遵循“无利不分”原则,但经股东大会特别决议也可用公积金支付股利
三、利润分配的顺序
1. 计算可供分配的利润(=本年净利润或亏损+年初未分配利润或亏损;负数则不进行后续分配。)
2. 计提法定公积金
按抵减年初累计亏损后的本年净利润的10%提取(达到注册资本50%时可不再提取)
此处的计提基数不是可供分配的利润也不一定是本年的税后利润,只有不存在年初累计亏损时才按本年税后利润计提
(年初累计未分配利润,不再重复计提盈余公积,但年初未弥补亏损要减去)
总结一
一、利润总额
减:所得税
二、净利润
加:年初未分配利润
三、可供企业分配的利润
减:提取法定公积金
四、可供投资者(股东)分配的利润
减:应付优先股股利
提取任意盈余公积
五、可供普通股股东分配的利润
减:应付普通股股利
转作股本的普通股股利(股票股利)
六、未分配利润
前两大减项特点:刚性;占比40%左右;
第四减项特点:弹性;占比高——本章主要内容
总结二
股利是企业分配给股东的一部分税后净利润,其多少会影响企业留存收益的大小。由于留存收益是企业的一项重要资金来源,所以,有关股利政策的决策会影响公司的融资决策
投资决策筹资(融资)决策
股利政策
支付比率
规模
投资规模与收益
总结三
本章主体框架:
对一个公司而言:发放股利对公司到底有没有影响?
股利无关论
股利相关论
股利政策
分配形式
股利支付政策
与股利支付形式相类似的股权增减变动
股票回购(类似于现金股利)
股票分割(类似于股票股利)
第二节股利理论
一、股利无关论【代表人物:Miller & Modigliani (MM)】
基本假设
资本市场具有强式效率性:股价反映了所有已公开或未公开的信息,任何人包括内部人也无法在股市上赚取超额报酬
无个人和公司所得税
无交易费用
公司投资决策与股利决策是彼此独立的,等
第二节股利理论
一、股利无关论【代表人物:Miller & Modigliani (MM)】
观点:
在市场完善的情况下,股利分配对公司的股票价格及公司价值不会产生影响
投资者不会关心公司股利的分配情况,公司股票价格完全取决于公司未来投资的获利能力,即公司的投资决策。在公司有较好的投资机会的情况下,如果股利分配少留利多,公司的股票价格也会上升,投资者可以通过出售股票来换取现金;如果股利分配得较多,留利少,投资者获得现金后会寻求新的投资机会,而公司仍可以顺利筹集到新的资金。所以,股价与公司的股利政策无关
如果公司决定向股东发放股利,那么,为了满足投资资金的需求就须在市场上通过其他的融资方式(如发行新股票、债券等)筹措资金,这样,股利支付会使股价上升,而其他融资方式又将使股价下降,其结果是两者作用相抵消。因而,股利政策对企业股票价格无任何影响,即股利政策与企业价值无关(P=D1/(k-g))
评价:该理论是以完美的资本市场为基础,且构成该理论的主要假设都缺乏现实性,其结论广受争议