文档介绍：问题:
复习积木分析法
买入看涨期权+卖出看跌期权=?
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第二章 远期工具
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远期合约是组成衍生工具的四种主要工具之一
金融工程的基础模块
简单,却是理解其他几种衍生工具的基础
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第一份远期合约产生于1848芝加哥交易所(CBOT),被应用在农产品交易上。
农产品存在季节性,且生产周期长不能及时调整生产计划。
一定程度上解决“谷贱伤农”这一问题
所以农民往往在种植时就与需求企业达成协议,约定在农产品收割时按既定的价格与数量交割农产品。
第一节远期合约
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一、定义
远期合约是一个在未来某一时间按确定的价格购买或出售某项资产的协议
场外交易的性质
金融远期交易经常发生在金融机构之间或金融机构与其客户之间
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二、远期合约的主要构成要素
交易主体
多头:按约定的价格和数量在将来某一确定的日期购买标的资产的一方。
空头:按约定的价格和数量在将来某一确定的日期出售标的资产的一方。
交割价格(delivery price)
到日期,即交割日
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风险收益是对称的、签订合约不需要交付任何费用。所以收益由市场价格与交割价格相对大小来决定。
K——交割价格
ST——合约到期的资产价格
升:多头盈利(ST-K)
降:空头盈利(K-ST)
三、损益分析
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四、远期价格
金融市场现在确定所要交易的某种金融产品的价格,但交易要在将来才履行。
常见的有远期汇率和远期利率。
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一美国客户在1年之后需要支付一笔款项,198万马克,想知道一年以后交割的马克对美元的汇率,即一年后马克对美元的远期汇率。现在可知:
即期汇率:$1=
美元的年利率:6%
德国马克的年利率:10%
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设置一个无风险套利组合:
首先银行借入美元
在现货市场上购入德国马克
将德国马克贷出,一年后收回
将收回的马克出售给客户
获得美元,归还期初借款
DM198万
DM198万
DM180万
$ 100万
$ 106万
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